當前我國鋼鐵、焦化產能置換項目進入集中投產周期。隨著大氣污染防治攻堅工作更加深入，如何準確把握煤焦鋼市場形勢、合理運用期貨工具進行風險管理、積極探索上下游生產經營及合作新模式，成為業內人士普遍關注的話題。
四季度鋼價將震蕩偏強
“對‘黑色系’品種而言，今冬至明年初應該是一個很不錯的時間段。預計到11月或是今年年底，‘黑色系’市場還有階段性行情。”在展望四季度焦煤鋼市場行情時，業內人士如是說。
業內人士介紹，我國鋼鐵業原料需求旺盛，受環保、淘汰落后產能、以煤定產、以鋼定焦等相關政策影響，全年焦炭市場供應形勢總體偏緊，煉焦煤市場供應形勢由相對寬松變成基本平衡。今年上半年由于國內廢鋼供應出現階段性停滯，巴西等主要鐵礦石供應國受新冠肺炎疫情影響，國內鐵礦石市場持續偏緊，港口庫存大幅下降，目前海外鐵礦石供應已經恢復，國際鋼鐵產能正在恢復，我國鋼鐵業面臨冬季原料需求減弱和鐵礦石冬儲等問題，鐵礦石市場正在經歷供求再平衡的過程。四季度“黑色系”品種行情可期。
對于鋼價走勢，鞍鋼股份有限公司原燃料采購中心總經理劉華濤預計，四季度鋼價偏強震蕩。他指出，從需求上看，當前宏觀經濟進一步向好，資金流動性總體改善，國內制造業需求向好態勢繼續保持。年底趕工、建筑業需求強度有望進一步提升，加上海外出口邊際好轉，整體需求仍維持較高水平。從供給上看，受環保加嚴、進口減少等因素影響，銷售端壓力將有所緩解，有利于鋼材庫存高位回落。
對于焦炭，旭陽集團有限公司營銷總公司焦炭事業部總經理王漢雙認為，現階段高爐產能利用率和焦化產能利用率的比值明顯擴大，這說明焦炭需求增長快于供給增長，焦炭供需將向偏緊狀態繼續轉變。“預計四季度焦炭價格將呈現震蕩偏強走勢，四季度有可能創出全年焦炭價格新高。”
中鋁內蒙古國貿有限公司副總經理王金鎖指出，內蒙古煉焦煤（簡稱“蒙煤”）即使增量也難以填補澳洲煤（簡稱“澳煤”）進口受限帶來的需求缺口，但會緩解部分區域焦煤供給壓力，進口澳煤收緊對蒙煤以及國產焦煤價格均有提振作用，尤其會對山西大礦長協價格產生影響。
“澳煤主供沿海大型鋼廠，而這部分鋼廠又都以采購大礦長協為主。今年焦煤大礦長協價格一直低位運行，臨近年底，大礦將會確定明年長協價格，勢必會借機提漲焦煤長協價格。”王金鎖說。
企業參與熱情高
市場人士普遍預計煤焦鋼市場將在四季度迎來“暖冬”。對于煤焦鋼產業鏈企業而言，任何價格波動都會對生產經營產生影響。在產融結合成為行業共識的當下，企業利用期貨等金融工具開展風險管理的需求持續增加。
“目前中國期貨市場有效客戶數量接近200萬個，其中包括產業客戶在內的機構客戶數量已經達到了60%，占據絕對優勢，說明產業客戶在市場參與方面非常踴躍。目前期貨市場上包括期貨和期權在內的品種超過80個，為企業利用期貨工具規避風險、提高經營效率提供了便利條件。”銀河期貨總經理楊青表示。
大商所工業品事業部總監王淑梅介紹，今年前9個月焦炭、焦煤法人客戶持倉占比分別為44%、55%，同比明顯增加，市場結構持續改善。從整體成交看，在風控監管不放松的前提下，近兩年焦炭、焦煤期貨流動性有所提升。今年以來，盡管上半年整體成交持倉量略有下降，但隨著疫情防控常態化及焦化去產能等政策頻出，市場交投活躍度提升，今年9月焦炭、焦煤期貨成交量同比分別增長約38%、59%。交割方面，焦炭、焦煤交割業務保持平穩順暢。截至2009合約，焦炭期貨累計交割量為23660手，折合現貨236.6萬噸；焦煤期貨累計交割量為46600手，折合現貨279.6萬噸。
“期貨市場是標準化的市場，核心就是為產業提供遠期價格，企業通過期貨價格信號來指導生產經營和對沖風險。期貨價格的有效性是發揮期貨功能的前提。”她舉例稱，在焦炭市場，新晉焦炭港口集散地的形成和相應價格體系日趨完善，推動焦炭期現價格相關性進一步增加，2019年焦炭期現價格相關性提高至0.82。
新興衍生品工具涌現
“企業管理風險意識要從單一的期貨工具使用向綜合利用衍生品工具方向轉變。”楊青說，“從全球衍生品市場發展歷程來看，在場內市場發展到一定程度后，場外衍生品規模會逐步壯大，整體交易量甚至將遠超場內市場。”
楊青介紹，新興的衍生品工具可以歸結為三類：基差貿易預售與點價、場外期權、含權貿易。這些新工具的優勢主要體現在四方面：其一，現貨定制化程度高，在使用基差貿易、含權貿易等工具時，現貨端可根據客戶需求定制，具體到不同地區、品牌、品質、規格、交貨周期等，貼近客戶實際需求。
其二，容錯性更高，并可實現非線性盈虧，場外期權、含權貿易等新工具包含了期權的收益特征，可以實現非線性盈虧，且期權策略容錯性更高。
其三，策略組合較多，靈活性較高，期貨工具功能相對單一，只能進行買賣兩個方向保值，期權工具策略更加豐富。
其四，結算可實現期現統算，含權貿易可以將期貨盈虧計入現貨貿易結算，解決企業參與期貨限制、期現合并考核等頑疾。
