馮艷成
上周（10月12日~16日），焦炭主力J2101合約價格整體偏強運行，其間最高價達到2127.5元/噸，再創J2101合約運行以來新高。
焦炭現貨市場同樣偏強運行。繼焦炭第4輪提價快速落地后，上周五（10月16日），山西省個別焦企順勢提出第5輪50元/噸的提價要求，其他地區焦企暫未跟漲。當前焦炭供需依然偏緊，仍有利于焦價的上漲，預計本周（10月19日~23日）提價范圍將進一步擴大。
利潤方面，目前焦企盈利依然豐厚，但受近期停止進口澳煤傳聞持續發酵的影響，國內焦煤價格不同程度上漲，致使焦企煉焦成本增加。上周，全國30家獨立焦企的平均噸焦盈利為399.84元，周環比增加34.21元。
從基本面來看，焦炭供給旺盛態勢未變，需求繼續小幅回落，庫存仍處于減少過程中。
具體來看，供給方面，上周，相關機構調研數據顯示，全國100家焦企的產能利用率為82.29%，基本與前一周持平，維持高供給狀態。目前，全國多省（包括山西省、山東省、河北省等省份）焦企盈利超過400元/噸。高利潤刺激下，焦企產能由化工焦逐步調節為冶金焦，疊加現行環保限產政策對焦炭限制作用較弱，焦企生產積極性持續高漲。不過，近期利用率數據漲勢較為平緩，并且，隨著部分地區焦化產能的退出，未來焦炭供給繼續增長的空間或已不大，后期考驗的仍是高需求的持續性。
焦化去產能方面，據相關機構調研，目前山西省已關停或計劃在10月底關停產能共730萬噸（包含熱回收）。其中，太原市清徐縣在10月中下旬已停產和計劃關停產能共430萬噸；太原市古交縣在10月20日左右計劃關停熱回收焦爐60萬噸；晉中市介休市60萬噸產能已于9月下旬關停；運城市河津市180萬噸產能壓減所涉及3家焦企在10月20日停止進煤。其他待退出產能需后期持續關注。
新增產能方面，預計山西省10月份投產515萬噸產能（包含10月底投產的300萬噸產能），11月份投產330萬噸產能，但達不到滿產水平。總體來看，短期內，新增產能無法彌補淘汰產能的減量，仍給予焦價一定上漲支撐。
需求方面，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量繼續小幅下降。上周，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量為247.3萬噸，環比下降0.8萬噸，同比增加27.5萬噸。目前，鋼廠成品鋼材仍有一定庫存壓力，長流程利潤持續偏低；北方地區即將面臨秋冬季環保限產政策影響，預計鋼廠高爐開工率或繼續小幅下降。不過，當前鐵水產量處于絕對高位，仍有較大的下降緩沖空間，預計焦炭需求韌性依然較強。
庫存方面，焦炭總庫存維持下降趨勢，上周降至716.91萬噸，周環比下降10.87萬噸，同比下降238.7萬噸。焦炭各環節庫存均處于今年初以來最低水平。其中，焦企廠內庫存僅為27.35萬噸，較去年同期下降18.83萬噸。往年數據顯示，目前所處時期多為焦企庫存增加階段，但今年因下游需求持續處于高位，疊加去產能導致的供給減量，致使焦企庫存仍處低位。因產地價格不斷上漲，港口貿易商集港情緒較為低迷，港口焦炭庫存降至244.5萬噸，同比大幅下降204.5萬噸。鋼廠焦炭庫存降至445.06噸，同比下降15.37萬噸。低庫存對焦價仍有較強的支撐作用。
整體來看，需求端鐵水產量的緩慢回落暫時沒有導致焦炭供需偏緊格局發生明顯改變。基本面整體偏樂觀，支撐現貨價格走強。盤面上，焦炭J2101合約價格經歷快速反彈后呈現高位盤整態勢，短期內漲勢稍顯乏力，繼續追高J2101合約的風險加大。考慮到目前去產能政策對價格的擾動仍存，建議待焦炭價格回調后再次布局多單。
《中國冶金報》（2020年10月22日 03版三版）
