下半年焦炭供應(yīng)仍然偏緊。焦炭產(chǎn)業(yè)鏈相對簡單，我國焦炭主要用于鋼鐵冶煉領(lǐng)域，其占總消費(fèi)量的85%，鋼鐵行業(yè)對焦炭的消費(fèi)起著決定性作用。焦炭產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量的比值高低直接反映了行業(yè)供需面情況，比值下降意味著焦炭供應(yīng)趨于緊張，比值上升則意味著供應(yīng)趨向?qū)捤伞Ｓ嘘P(guān)數(shù)據(jù)顯示：6月全國焦炭產(chǎn)量4017萬噸，同比降4.2%；生鐵產(chǎn)量7663萬噸，同比增4.1%。6月焦炭與生鐵產(chǎn)量比值為0.524。1—6月全國焦炭產(chǎn)量22869萬噸，同比降2.5%；生鐵產(chǎn)量43268萬噸，同比增2.2%。1—6月焦炭與生鐵產(chǎn)量比值為0.528。今年焦炭產(chǎn)量負(fù)增長，生鐵產(chǎn)量正增長，產(chǎn)量比值下降走勢更加明顯，焦炭供應(yīng)比去年同期更加緊張。下半年山東實行“以煤定焦”政策，使得全國焦炭產(chǎn)量降幅增大，預(yù)估影響全國產(chǎn)量4%以上。如果去產(chǎn)能政策嚴(yán)格執(zhí)行，下半年焦炭供應(yīng)將更加緊張。

　　全國焦化行業(yè)利潤同比大幅增加。二季度以來，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度好于預(yù)期，焦化行業(yè)供給從寬松轉(zhuǎn)向偏緊，最直接的表現(xiàn)是焦化利潤同比大幅增加。截至7月31日，全國平均噸焦盈利236元，遠(yuǎn)高于2019年同期140元的水平，同比高90%以上。

　　高頻數(shù)據(jù)印證焦炭供應(yīng)緊張。從周數(shù)據(jù)看，獨(dú)立焦化企業(yè)開工積極性很高，樣本開工率維持較高水平，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)定，低于去年水平。但與下游鋼廠開工數(shù)據(jù)相比，明顯處于偏低狀態(tài)。樣本企業(yè)焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量比值明顯低于同期水平。今年樣本企業(yè)焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量比值為0.4272，而2019年為0.4679，同比下降8.7%。

　　焦炭庫存持續(xù)下降，后期仍有下降的可能。截至7月31日，全國焦炭庫存為813萬噸，同比去年下降150萬噸，或15%；獨(dú)立焦企庫存47萬噸，較去年同期增加19萬噸，但較年內(nèi)高點下降約55萬噸；港口庫存265萬噸，同比去年下降224萬噸，或45%，貿(mào)易商去庫意愿較強(qiáng)；鋼廠焦炭庫存501萬噸，增加47萬噸，或10%，鋼廠補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)。焦炭產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量比值與焦炭庫存關(guān)系圖顯示，兩者具有較強(qiáng)的一致性，當(dāng)供需比值同比上升時焦炭庫存處于增加狀態(tài)，當(dāng)比值下降時焦炭庫存處于下降狀態(tài)。目前，焦炭供應(yīng)緊張，焦炭產(chǎn)量與生鐵產(chǎn)量比值處于下降通道，預(yù)計焦炭庫存仍有下降空間。

　　在去產(chǎn)能政策背景下，焦炭產(chǎn)能收縮、產(chǎn)量減少，而下游需求相對穩(wěn)定，出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。由于焦化高利潤驅(qū)動，焦企高負(fù)荷生產(chǎn)，而焦炭總庫存卻持續(xù)下滑，特別是焦企庫存和港口庫存已降至歷史同期低位水平。隨著旺季來臨，鋼材需求回升，鋼價上漲帶動鋼廠利潤上行，鋼廠提高采購焦炭價格，而焦企也將主動提高焦炭銷售價格，進(jìn)而推升焦炭期價上行。