馮艷成
2021年5月份，黑色金屬板塊整體走出比較大的行情，5月份因假期因素影響，上旬僅3個交易日，但這3個交易日黑色板塊出現大幅上漲行情，部分品種創歷史新高；進入5月中旬后，高層對黑色金屬品種在內的大宗商品價格不合理上漲給予高度關注，國務院常務會議、國家發改委及相關部門頻繁發聲，要求做好大宗商品保供穩價工作，遏制價格不合理上漲。受此影響，市場亢奮情緒持續降溫，導致黑色金屬板塊出現快速、大幅度下跌行情。風險得到釋放后，5月底，黑色金屬板塊各品種逐步企穩。
從焦炭主力J2109合約價格走勢來看，5月10日最高觸及3004.5元/噸，5月24日最低跌至2272元/噸，跌幅達24.4%，隨后逐步趨穩。與期貨價格不同的是，焦炭產地現貨價格保持堅挺，自4月中旬開啟提價周期以來，截至5月20日，焦價連續8輪提漲落地，其中濕熄焦漲幅為840元/噸，干熄焦漲幅為960元/噸。5月底，焦企仍有第9輪提漲意向，不過，因鋼材現貨價格跟隨期貨價格下跌，鋼廠利潤壓縮嚴重，對原材料價格上漲的抵觸情緒增加，焦價漲跌進入博弈階段。
從焦炭基本面來看，焦炭供需兩端均呈穩步回升態勢，庫存持續被消化。
從供應端來看，5月9日，中央生態環境保護督察組在山西、遼寧等8省為期一個月的環保督察基本結束，限產政策力度逐漸轉向寬松，此時焦企盈利普遍較高，刺激企業提產情緒快速釋放，焦炭供應明顯回升，樣本焦企產能利用率由73.5%反彈至78%左右。5月27日，生態環境部相關負責人表示，目前已派出11個專業組，對鋼鐵、焦化等重點行業開展專項監督，加大對環境違法行為的打擊力度，并極力反對動輒停產關閉、先停后治等簡單粗暴的“一刀切”行為，這意味著環保政策可能不會再進一步放松。另外，時間臨近建黨百年紀念日，屆時環保、安全等政策必然會趨嚴。當前，噸焦盈利仍處高位，焦企生產積極性良好，6月份焦炭供應有望保持穩中有升態勢，但在政策的約束下，增長的空間或相對有限。
從需求端來看，今年在碳達峰、碳中和的背景下，“粗鋼產量同比下降”預期對焦炭的需求產生較大沖擊，但從官方統計數據看，焦炭下游產品無論是生鐵、粗鋼還是鋼材，產量同比均呈較大幅度的增長，其中粗鋼今年前4個月累計產量同比增長5100萬噸左右，增幅高達15.8%。這也意味著，5月~8月份粗鋼產量將至少下降5100萬噸，才能實現同比下降的目標，而在終端需求相對旺盛時期，顯然完成難度較大。另外，若嚴格按照“粗鋼產量同比下降”計劃執行，減量預期勢必會再度引爆鋼材市場，這與近期高層頻繁發聲強調要做好保供穩價，遏制價格不合理上漲的意愿相違背。因此，預計后期鋼廠限產的政策可能會放松，市場對粗鋼減量預期也會有所收斂，這將給原材料需求帶來一定利好。
庫存方面，焦炭總體處于去庫存階段。截至5月28日，焦炭總庫存降至686.69萬噸，較去年同期下降177.03萬噸，處于歷史低位。當前，因下游需求良好，部分焦化廠基本處于無庫存可降的狀態，鋼廠也呈現出較大的補庫空間；貿易商多以積極出貨為主，前期的集港資源逐步獲利兌現。總體看，焦炭庫存壓力不大，進入6月份，在焦炭供需矛盾并不突出的情況下，庫存或仍保持低位。
整體來看，近期在政策的不斷施壓下，市場情緒發生變化是焦炭期貨價格下跌的主導因素，而當前焦炭供需矛盾并不突出，總體呈現緊平衡狀態。在基本面良好的支撐下，5月底焦炭期價已表現出相對抗跌的態勢，后期隨著市場情緒的進一步穩定，價格主導因素有望回歸到基本面上，6月份焦價有望企穩反彈。
《中國冶金報》（2021年6月3日 03版三版）
