中物聯鋼鐵物流專業委員會

　　從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI（采購經理指數）來看，9月份為47.7%，環比下降2.1個百分點，連續2個月環比下降，鋼鐵行業旺季特征并未顯現。分項指數變化顯示，鋼鐵需求趨弱運行，鋼廠生產繼續放緩，產品庫存有所累積，原材料價格繼續高位運行，鋼材價格小幅震蕩。預計10月份，鋼鐵需求有所回升，鋼廠生產有所增加，原材料價格高位震蕩，鋼材價格有所上升，鋼廠對后市預期持續樂觀。

　　9月份，房地產投資偏弱，基礎設施建設投資增速有所放緩，加上9月下旬臺風對局部地區的影響，國內鋼市需求未展現傳統旺季的活力，整體表現一般。供給端受需求偏弱影響而有所收縮，鋼廠生產活動環比放緩。需求端下滑幅度大于供給端，導致產成品庫存加快累積。在生產放緩及成本高企的情況下，鋼廠原材料采購量活動有所收縮，但原材料價格繼續高位運行。鋼材價格呈小幅震蕩走勢，結合煉鋼成本居高不下的壓力，鋼廠盈利空間進一步壓縮。

　　市場需求旺季不旺，鋼鐵行業動力承壓。9月份是傳統的鋼鐵行業旺季開端，但今年9月份的鋼市需求表現一般。盡管高溫天氣影響逐漸消退，但重要用鋼方——房地產業延續低迷走勢，基建投資增速有所放緩，局部地區連續降雨，沿海地區遭遇臺風登陸，對部分地區的生產施工有所拖累。在多個因素疊加影響下，國內鋼市需求趨弱運行，呈現出旺季不旺的特征，鋼鐵行業發展動力承壓。9月份，新訂單指數為45.2%，環比下降4.5個百分點，連續2個月環比下降，表明當前需求端下行壓力加大。終端需求也難言樂觀。據了解，9月份國內雨季逐步進入尾聲，市場需求略有回溫，但整體仍然不強，下游施工進展并未明顯改善。9月份，滬市終端線螺采購環比8月份小幅回升6.7%，整體回升幅度有限。

　　鋼廠生產繼續放緩，但產品庫存壓力趨升。9月份，需求端收縮對鋼廠生產意愿有所抑制，部分地區環保限產在短期內對煉鋼活動也有一定影響。9月份，鋼鐵行業生產指數為45.7%，環比下降2.3個百分點，連續2個月下降，顯示鋼廠生產活動繼續放緩。中國鋼鐵工業協會的數據顯示，9月上旬，重點統計鋼鐵企業平均日產粗鋼208.7萬噸，較8月份同期上升0.6%；平均日產生鐵189.6萬噸，較8月份同期下降0.9%；平均日產鋼材195.6萬噸，較8月份同期下降2.4%。至9月中旬時，重點鋼企平均日產粗鋼207.3萬噸，較8月份同期下降2.0%；平均日產生鐵191.0萬噸，較8月份同期下降0.7%；平均日產鋼材206.1萬噸，較8月份同期上升0.6%。整體來看，9月份各品種產量較8月份同期有一定程度的下降。9月份，盡管供給端有所下滑，但需求端下滑程度更大，導致鋼廠產成品出庫速度減緩，庫存有所累積，產成品庫存指數升至54%，環比上升1個百分點，連續2個月運行在擴張區間，創下近9個月以來的新高，顯示鋼廠庫存壓力趨于上升。

　　原材料價格繼續高位運行，煉鋼成本壓力持續加大。9月份，由于鋼廠生產活動有所放緩，鋼廠原材料采購活動同步趨緩，采購量指數環比下降5個百分點至48.5%，結束連續2個月在擴張區間運行態勢，并創下第2季度以來的新低，但煉鋼原材料價格仍保持高位運行，購進價格指數連續3個月運行在60%以上的高位區間。9月份，分品種來看，鐵礦石價格呈現沖高回落運行態勢，9月上旬受“反內卷”消息及旺季預期提振，下旬終端需求不及預期導致價格波動下行，但整體較8月份仍有上升；焦炭的供給端持續偏緊，價格繼續維持在較高水平；廢鋼價格也有上升態勢。整體來看，9月份的原材料價格繼續高位運行，煉鋼成本壓力持續加大。

　　鋼材價格小幅震蕩，利潤空間趨于壓縮。9月份，市場整體偏觀望態勢，鋼材價格漲跌動能不足。上海螺紋鋼價格指數顯示，9月1日價格為3178元/噸，之后整月呈現小幅震蕩態勢，到9月25日時，價格為3196元/噸；整月價格最高點為3206元/噸，最低點為3139元/噸，最大波動幅度不足70元/噸。但相比8月份，9月份鋼材價格環比有所下降。結合原材料成本壓力持續加大及鋼材價格震蕩走弱的情況，當前鋼廠利潤空間進一步壓縮。

　　預計10月份鋼鐵需求或有所回升。10月份是行業傳統需求旺季的關鍵窗口期，多個積極因素將疊加發力。一是國慶中秋長假后戶外施工將全面恢復，南方極端天氣影響繼續減弱，北方地區暫未受到寒潮影響，秋末施工黃金期得以延續，部分區域還將啟動冬季前施工沖刺計劃，加上重點建設項目和專項債資金加快落地，建設相關鋼材需求釋放節奏將明顯加快。二是部分制造業行業迎來旺季，為鋼鐵需求貢獻新的增量。如汽車行業 “金九銀十” 備產周期持續深化，家電行業 “雙十一” 促銷帶動生產備貨進入高峰。不過，房地產行業對鋼材的支撐依舊不足。1月—8月份，房地產開發投資、新開工面積同比分別下降12.9%、19.5%。從目前來看，國內房地產市場政策雖然持續放松，但行業需求頹勢難改，也使得整體開工情況難有實質性恢復。綜合來看，在施工旺季需求釋放、制造業韌性托底的多重積極因素支撐下，10月份的鋼鐵需求有望呈現回升態勢。

　　鋼廠生產有所增加。隨著10月份需求端回升，鋼廠生產也將呈現同步增加走勢，加上高爐檢修完畢，前期抑制的需求也會得以釋放。鋼廠預期進一步走強，經營活動預期指數為67.1%，環比上升2.8個百分點，連續3個月位于60%以上的較高區間。在企業預期向好的情況下，供給端也會有實質性上升。

　　原材料價格高位震蕩，鋼材價格有望上漲。當前國外鐵礦石發貨仍受影響，焦炭供給受限情況也并未好轉，原材料價格仍將保持高位運行態勢。鋼材價格方面，需求端回升疊加原材料價格支撐，加上當前鋼材價格已連續2個月小幅震蕩，筑底態勢明顯，鋼材價格在10月份有望出現上漲。