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供給過剩逐漸兌現 鎳價重心快速下移

2023-03-24 16:58:00

  楊莉娜
  2023年2月末以來,鎳跌破20萬元/噸后,價格重心顯著下移,一度跌至17萬元/噸附近,即使近期有微弱反彈,整體表現依然疲弱,至3月下旬,月度跌幅已超10%。國內外鎳供應量均有所增加,鎳供應過剩壓力有所顯現,而國內需求表現平淡。從宏觀面來看,美聯儲加息節奏變化對市場的影響仍在,而海外銀行風險事件加劇了市場的避險情緒,對資金變化敏感的鎳價格波動幅度相對變大。
  展望后市,精煉鎳供應改善預期繼續存在,鎳供應向高利潤環節流動繼續對電解鎳價格施壓,鎳低庫存狀態仍將延續,宏觀預期及需求修復將繼續對鎳價走勢形成較強影響。
  宏觀風險加劇市場波動
  未來關注需求修復
  歐美過快收縮流動性帶來的負面影響有所顯現,近期美國硅谷銀行和簽名銀行倒閉,引發市場避險情緒急劇升溫。銀行業者最近幾天向美聯儲尋求創紀錄規模的緊急流動性,推高了美聯儲資產負債表規模。同時,此次事件的影響也蔓延到歐洲。雖然歐美央行出面救助,采取措施保障美元流動性,使事件暫時得到解決,但在當前高利率環境下,未來海外金融風險脆弱性仍可能超出預期。避險情緒及海外衰退預期對有色金屬期貨市場整體帶來不利影響。國內仍在緩慢修復需求,未來實際需求邊際改善仍有望逐漸體現。
  鎳供應過剩有所體現
  精煉鎳供應改善,需求偏弱。供給方面,據相關機構數據,預計2023年3月份全國精煉鎳產量為1.75萬噸,環比增長1.16%,同比增長38.89%。3月份國內精煉鎳產量預計與2月份基本持平,主要原因在于第一季度國內新增電積鎳產線基本實現正常排產,難有新增產量。多家企業第二季度仍有增產預期,預計第二季度我國精煉鎳產量將再創新高。需求方面,“金三銀四”預期尚未兌現,終端需求較弱,純鎳下游企業訂單不及預期,對原料采購需求較小。由于前期進口窗口打開,導致進口鎳流入有所增加,在下游需求疲弱的情況下,貿易商選擇在期貨市場交割賣出。
  硫酸鎳相對電解鎳價差收窄。據相關機構調研,預計3月份硫酸鎳的產量為3.50萬金屬噸,環比增長12.30%。當前生產硫酸鎳使用的主要原料為MHP(氫氧化鎳鈷),鎳價下行促使鎳豆較硫酸鎳價差縮窄,而鎳豆作為原料生產硫酸鎳的利潤則逐漸處于臨界狀態附近。在當前的價差之下,外采硫酸鎳生產電積鎳的利潤空間已在快速收窄甚至消失。這一方面可能影響非一體化電積鎳新增產能投產,另一方面需要關注硫酸鎳在電池端的需求能否有所修復,如果需求不佳,則硫酸鎳價格的下行壓力也將增大。
  鎳鐵供應過剩態勢顯現,價格顯著下行。年初不銹鋼市場對于今年需求修復預期較強,排產保持在較好水平,但終端市場需求修復緩慢,市場交易冷淡,消費壓力較大。在虧損狀態下,鋼廠相繼計劃減產,對鎳鐵維持壓價心態。據中國海關數據統計,2月份中國鎳鐵進口量為55.7萬噸,環比增加5.2萬噸,增幅為10.3%;同比增加23.3萬噸,增幅為71.7%。其中,2月份中國自印尼進口鎳鐵量為48.8萬噸,環比增加2.2萬噸,增幅為4.7%;同比增加20.3萬噸,增幅為71.5%。市場悲觀情緒蔓延,加上印尼鎳鐵回流沖擊,此前預訂出去的鎳鐵已經變成囤積的現貨,在社會庫存壓力下鎳鐵價格從3月初的1350元/鎳點大幅下跌到1200元/鎳點(到廠含稅)。目前鎳鐵價格甚至在繼續向下探索。面對市場連續跌價,國內鎳鐵冶煉廠已出現成本倒掛現象。據相關機構調研,近期國內部分鎳鐵廠陸續開啟減產計劃。
  震蕩波動 鎳價重心漸降
  鎳價震蕩波動,下尋支撐。從供需來看,“緊現實”已經發生變化,“寬預期”則在時間流逝中逐漸兌現。隨著電積鎳供應量增加和現貨庫存端改善,疊加宏觀風險帶來的需求預期的變化,供應壓力已經在鎳價上有所體現。從階段走勢來看,鎳價預計會在16.7萬元/噸~19萬元/噸的區間內波動,不排除進一步下探的可能性。從宏觀方面來看,需要繼續關注未來金融風險變化及實體經濟需求的修復節奏。總體來看,鎳價重心震蕩下移的趨勢將延續,鎳相對不銹鋼仍存在震蕩走弱的可能性,品種間套利策略仍可繼續采用。 

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:滕珊

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