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支撐明顯 動力煤偏強運行

2020-02-10 10:50:00

  2020年春節開市第一周,動力煤期貨主力2005合約周漲幅3.6%,節后首日最高點580元/噸,創下去年9月下旬以來新高。與其他工業品不同,國內新冠肺炎疫情暴發,短期對動力煤市場情緒和供需面形成明顯利好支撐。

  供應受限庫存大跌

  2019年四季度煤礦安全事故頻發,安全檢查力度加大,且煤價悲觀預期蔓延,部分煤企在12月下旬便停產放假。春節前,隨著北方港口、重點電廠庫存下滑,多數煤礦計劃春節后快速恢復生產,然而突發的疫情打亂了供應節奏。

  受疫情持續影響,煤礦生產恢復遲滯嚴重,元宵節前民營礦多數處于放假或者停產狀態,僅大型煤企保供長協為主。2月1日,國家能源局發布《關于做好疫情防控期間煤炭供應保障有關工作的通知》,2月5日發布《關于進一步加快煤礦復產復工保障煤炭穩定供應》,政府連續發文提出要加快推動煤礦復產復工,對煤炭價格和運輸都作出重要指示。由于本次新冠肺炎傳染性高,且沒有癥狀的患者也具備傳染性,疫情管控難度大。異地返崗的工人還需要隔離觀察,預計元宵節之后,煤礦逐漸恢復生產,但產量提升仍需要一段時間。

  疫情對運輸的影響更甚。為防止疫情傳播,部分地區煤礦只允許上站臺通過火車發運或只能內銷,產地多條高速公路出入口管控,煤炭公路運輸受限也影響了鐵路上站。此外內蒙古4個煤炭物流園區臨時封閉,煤炭調出明顯減少。

  數據上看,2月7日環渤海港口庫存1490.1萬噸,創下2018年2月以來新低,較2019年11月中旬下降1000萬噸,降幅40%。其中秦港庫存僅390萬噸,是2016年10月以來新低。港口庫存持續下降的同時,山西、內蒙古、山東等多地的內陸電廠庫存也快速下降。直達煤和港口下水煤都有補庫需求,庫存需要較長時間恢復到正常水平。

  進口煤到貨周期延長

  受國內疫情影響,目前印尼與澳大利亞均有相應措施出臺,2月1日起從中國前往澳大利亞船舶將被隔離14天,印尼則需申報體檢、船舶消毒。再加上印尼雨季,裝船周期延長,進口煤到貨周期延長。現階段國內有電廠招標采購3—4月進口煤需求較好,外礦報價堅挺,印尼3800大卡FOB價格36.3美金,較1月初上漲3美金。澳煤5500大卡報FOB58美金左右,到岸成本預估人民幣580元以上。

  分別從短期和長期分析疫情對需求的影響。短期來看,需求恢復預計較快。元宵節前一周本就是企業逐漸開工的淡季,2月1日至8日,沿海六大電廠耗煤37萬噸左右,春節傳統淡季日耗延長了一周。但是從各省公布的企業復工時間來看,2月10日后除湖北外,各省企業均可視情況復工。用電量占比65%以上的第二產業有望快速恢復,回到往年元宵節后水平。居民消費用電不受復工復產推遲影響,供暖季結束前,居民用電支撐仍存。此外,低日耗下電廠庫存并不高,2月8日,沿海六大電廠庫存1624萬噸,仍低于2019年春節后同期1732萬噸。上中下游各環節低庫存帶來的補庫需求可期。

  從長期來看,1月31日世界衛生組織(WHO)認定中國新型冠狀病毒疫情構成國際關注的突發公共衛生事件(PHEIC)。上半年的出口和第三產業增長可能受到拖累,不排除上半年總體耗煤需求出現同比下滑。關注疫情過后,國家“穩預期”“穩增長”的政策調控是否加碼。

  綜上,疫情平抑之前,上游供應和運輸完全恢復尚需時日,元宵節后,下游企業將迎來一波快速復工復產,疊加目前各環節庫存低位,預計至3月上旬,煤價都將偏強運行,現貨價可能突破585元。后續關注降水、日耗和庫存累積情況,期價上行高度不可過分樂觀。

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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