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焦炭供給略顯寬松 需密切關(guān)注政策執(zhí)行

2019-11-04 11:00:00

  核心觀點
  ?.焦煤焦炭在10月份整體偏弱運行,十一長假之后,市場對鋼材看漲的情緒落空后,整個黑色系弱勢運行,由于節(jié)后焦化廠開工恢復(fù)速度快于鋼廠高爐開工率,焦炭供求略顯寬松,焦炭成為整個黑色系中最為弱勢的品種
  ?.從目前的情況來看,焦炭提降50元/噸后利潤受到嚴重壓縮,進而開始打壓原料端焦煤價格,隨著采暖季的來臨,焦化廠開工率將逐漸降低,在供需偏寬松的情況下焦煤價格將持續(xù)走弱,后期建議關(guān)注焦企的利潤情況,以及進入采暖季后煤礦的安全檢查力度。
  ?.面對焦炭需求不振,市場寄希望于年底的焦化行業(yè)去產(chǎn)能情況,但從目前來看去產(chǎn)能形勢仍不明朗。
  一、行情回顧
  焦煤焦炭在10月份整體偏弱運行,十一長假之后,市場對鋼材看漲的情緒落空后,整個黑色系弱勢運行,由于節(jié)后焦化廠開工恢復(fù)速度快于鋼廠高爐開工率,焦炭供求略顯寬松,焦炭成為整個黑色系中最為弱勢的品種,焦炭主力合約2001從節(jié)后開盤的1890元/噸跌至1732元/噸,焦煤主力合約2001節(jié)后高開低走,從1270元/噸跌至1205元/噸,10月22日受宏觀消息面的影響,焦煤焦炭開始略有反彈,整體來看十月份焦煤焦炭整體偏弱運行,但焦煤行情相對焦炭較為樂觀。
  現(xiàn)貨方面,十一長假之后,鋼材市場與預(yù)期相反,開始“跌跌不休”,進而影響焦炭價格的提漲100元/噸也未能落地,受悲觀情緒的影響,反而對焦炭價格的提降50元/噸快速落地,但落地后成交情況并未好轉(zhuǎn),市場進入僵持階段。而焦炭價格下跌50元/噸后,焦企利潤受到壓縮,轉(zhuǎn)而開始打壓原料端焦煤的價格,因此十月份焦煤焦炭均弱勢運行。
  二、焦煤基本面情況
  1、原煤供給基本平穩(wěn),進口煤政策不明朗
  國慶節(jié)后,前期因環(huán)保監(jiān)察停工的各地煤礦也逐漸復(fù)產(chǎn)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2019年1-9月份,全國原煤產(chǎn)量為273645.2萬噸,累計同比增長4.5%,其中9月份全國原煤產(chǎn)量為32414.1.0萬噸,同比增長4.4%,月環(huán)比增速降低0.6個百分點。9月份原煤產(chǎn)量有所下降的原因可能是,10月初的國慶環(huán)保安監(jiān)趨嚴導(dǎo)致部分煤礦停工,截至目前,大部分煤礦已經(jīng)全部復(fù)工,預(yù)計10月份原煤產(chǎn)量增速會有所回升,原煤供應(yīng)穩(wěn)定。分地區(qū)來看,9月份內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量為8380.8萬噸,同比增長2.4%;山西原煤產(chǎn)量為8182.0萬噸,同比增長5.3%;陜西原煤產(chǎn)量為6547.2萬噸,同比增長11.7%。目前來看,焦煤整體供應(yīng)情況略微寬松。
  進口煤方面,海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2019年8月,中國焦煤進口量為906.71萬噸,月環(huán)比增長17.03%,其中從澳大利亞進口焦煤449.42萬噸,環(huán)比增長13.6%;從蒙古進口焦煤373.51萬噸,同比增長45%。8月份進口煤總量有一定程度增長,國際焦煤需求疲軟,澳煤到港量增加,疊加近期港口通關(guān)限制,導(dǎo)致港口焦煤庫存進一步累積。截至10月25日,焦煤港口庫存為766萬噸,周環(huán)比增加10.5萬噸。按照2018年年進口煤全年平控預(yù)估,10~12月剩余進口額度僅3000萬噸,如果嚴格按照進口平控政策額度,月均僅約1000萬噸。預(yù)計后期進口煤數(shù)量會有所回落,將略緩解國內(nèi)焦煤庫存壓力。目前焦煤整體供應(yīng)穩(wěn)定,由于下游焦企需求有所減弱,整個10月份焦煤價格呈下跌態(tài)勢,現(xiàn)長治低硫瘦主焦下調(diào)20元/噸報1380元/噸,安澤地區(qū)低硫主焦報價1480元/噸,10月以來累計下調(diào)60元/噸。
  2、焦企開工有所回落,后期焦煤需求或減弱
  十一長假后,焦企復(fù)工較快,焦化廠開工率迅速恢復(fù)到國慶節(jié)前的開工水平,但隨著北方天氣逐漸轉(zhuǎn)冷,河北、山西、山東等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)趨嚴,近期焦化廠開工率有所回落。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至10月25日全國100家獨立焦化廠產(chǎn)能利用率為76.99%,周環(huán)比下降1.02%,其中華北地區(qū)的產(chǎn)能利用率為69.52%,環(huán)比下降2.06%。隨著焦企開工率的小幅回落疊加整個黑色市場情緒略顯悲觀,焦企對焦炭的采購以按需為主,截至10月25日,鋼廠焦化廠的焦炭總庫存為1698.33萬噸,周環(huán)比增加33.95萬噸。其中,100家獨立焦化廠焦煤總庫存為812.21萬噸,周環(huán)比增加10.97萬噸;110家樣本鋼廠焦煤總庫存為886.12萬噸,周環(huán)比31.98萬噸。從目前的情況來看,焦炭提降50元/噸后利潤受到嚴重壓縮,進而開始打壓原料端焦煤價格,隨著采暖季的來臨,焦化廠開工率將逐漸降低,在供需偏寬松的情況下焦煤價格將持續(xù)走弱,后期建議關(guān)注焦企的利潤情況,以及進入采暖季后煤礦的安全檢查力度。
  三、焦炭基本面情況
  1.焦炭產(chǎn)量相對平穩(wěn),進出口情況值得關(guān)注
  今年焦化廠開工率始終維持高位,為營造“國慶藍”部分焦企從9月中下旬開始限產(chǎn)停工,但國慶節(jié)剛過,焦企迅速開工,國慶假期后的第一周焦企開工率便達到限產(chǎn)前水平。數(shù)據(jù)顯示,2019年1-9月,全國焦炭總產(chǎn)量為35435.6萬噸,同比增長6.3%,較8月份增速回落0.4個百分點。9月份全國焦炭產(chǎn)量為3922萬噸,同比增長3.2%。其中,9月份,山西焦炭產(chǎn)量為800.2萬噸,同比增長2.6%;河北焦炭產(chǎn)量為398萬噸,同比增長2.6%;山東焦炭產(chǎn)量為413.4萬噸,同比增長28.7%;陜西焦炭產(chǎn)量為425.4萬噸,同比增長35.7%;內(nèi)蒙古產(chǎn)量為318.2萬噸,同比增長3.4%。9月份焦炭產(chǎn)量增速回落的原因是9月中下旬華北地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn),隨著采暖季的來臨,環(huán)保限產(chǎn)的政策將逐漸趨嚴,疊加鋼材淡季來臨,預(yù)計后期焦炭產(chǎn)量會有所減弱,建議后期密切關(guān)注各地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策的頒布和執(zhí)行情況。
  另外值得關(guān)注的一點是,往年的我國基本屬于焦炭凈出口國,對焦炭的進口量微乎其微,但今年焦炭的情況出現(xiàn)了微妙變化,首先是焦炭出口量自今年初開始出現(xiàn)了明顯的持續(xù)下滑,1-9月焦炭累計出口為516萬噸,較2018年同期下降了25.54%。再是今年下半年開始出現(xiàn)了幾批來自澳大利亞、蒙古、日本的進口貨源,1-8月焦炭累計金樓18.21萬噸,較2018年同期增長了358.69%。雖然焦炭的進口數(shù)量仍是少量,但這種現(xiàn)象卻說明了兩個問題:一是目前國際市場焦炭需求不樂觀;二是中國焦炭價格處于相對高位,國際上存在向中國輸送過剩焦炭的價差。伴隨著全球經(jīng)濟周期性低迷的持續(xù),我國焦炭進出口情況的逆轉(zhuǎn)或?qū)㈤L期存在。
  2.焦企庫存開始累積,鋼廠及港口庫存仍在高位
  10月初,焦企的焦炭庫存延續(xù)前兩個月的低位狀態(tài),焦企對焦炭進行100元/噸的提漲,但因假期后焦企開工率復(fù)產(chǎn)速度高于鋼廠,并且華北地區(qū)因秋冬季大氣污染管控方案的頒布,高爐開工率不及焦爐開工率,焦企庫存開始累積。截至10月25日,國內(nèi)100家獨立焦化廠焦炭庫存為51.5萬噸,周環(huán)比增加5.3萬噸。隨著焦企庫存的累計,10月初焦企對焦炭的提漲未能落地,因為鋼廠和港口焦炭的高庫存,反而是鋼廠對焦炭的提降50元/噸快速落地。數(shù)據(jù)顯示,截至10月25日,國內(nèi)110家樣本鋼廠的焦炭庫存為457.12萬噸,周環(huán)比下降3.31萬噸。目前鋼廠庫存中高位,對焦炭以消耗庫存為主,后期隨著采暖季的來臨,下游鋼材市場也將轉(zhuǎn)入淡季,因此鋼廠對焦炭需求有主見減弱趨勢。而港口庫存方面,目前焦炭港口庫存仍是近幾年的高點,截至10月25日,四港口總庫存為444.8萬噸,周環(huán)比增加4.2萬噸。其中,天津港焦炭庫存為36萬噸,連云港焦炭庫存為8.5萬噸,日照港焦炭庫存為159.3萬噸,青島港焦炭庫存為241萬噸。整體來看,目前焦炭庫存處于中高位,供給相對較為寬松,11月份采暖季來臨之后,焦炭需求將明顯減弱,建議密切關(guān)注各環(huán)節(jié)庫存情況。
  3.下游需求持續(xù)疲軟,后期去產(chǎn)能有變數(shù)
  受房地產(chǎn)行業(yè)低迷的影響,今年鋼材市場旺季表現(xiàn)不及預(yù)期,生鐵產(chǎn)量也有所下滑,數(shù)據(jù)顯示,2019年1-9月全國生鐵產(chǎn)量為61202.8萬噸,累計同比增加6.3%,增速下滑0.6個百分點。其中,9月份全國生鐵產(chǎn)量為6730.6萬噸,月環(huán)比下降386.8萬噸,增速下滑5個百分點。進入10月以后,北方天氣污染嚴重,10月16日生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案》,隨后河北、山西、山東、江蘇和安徽等地區(qū)陸續(xù)發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)方案,全國鋼廠高爐開工率持續(xù)下滑,數(shù)據(jù)顯示,截至10月25日,全國高爐開工率為63.54%,周環(huán)比持平,其中河北唐山地區(qū)高爐開工率為59.42%,周環(huán)比下降0.72個百分點。目前鋼廠高爐開工率略低,對焦炭的采購積極性減弱,甚至部分鋼廠已停止采購。采暖季即將來臨,短期內(nèi)預(yù)計下游需求持續(xù)疲軟。
  面對焦炭需求不振,市場寄希望于年底的焦化行業(yè)去產(chǎn)能情況,但從目前來看去產(chǎn)能形勢仍不明朗。原本市場對焦炭在產(chǎn)產(chǎn)能的預(yù)估是有凈減少的,但之前山西省發(fā)布的焦化行業(yè)去產(chǎn)能文件中表示,山西省總產(chǎn)能壓減至14768萬噸以內(nèi),并在此基礎(chǔ)上保持建成產(chǎn)能只減不增。目前山西總產(chǎn)能預(yù)估值在13800萬噸左右,實際已經(jīng)低于目標值,因此去產(chǎn)能對山西焦炭產(chǎn)量影響有限。再有山東省煤炭消費壓減工作總體方案中要求壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸,本計劃2019年關(guān)停的幾家焦化企業(yè)又傳聞停產(chǎn)日期不確定。因此,寄希望于年底的去產(chǎn)能恐又生變數(shù),如果各省焦化去產(chǎn)能存在延期的可能性,那么今年焦化產(chǎn)能減少可能成為泡影。
  四、后市展望
  焦煤方面,10月初鋼廠對焦炭提降50元/噸落地后,焦企利潤受到嚴重壓縮,焦企轉(zhuǎn)而向供需逐漸寬松的原料端焦煤壓價,整個10月份焦煤各品種均下跌30~60元/噸。另外,國際焦煤需求疲軟,澳煤到港量增加,疊加近期港口通關(guān)限制,導(dǎo)致港口焦煤庫存進一步累積。11月份取暖季來臨之后,各地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)政策將逐漸趨嚴,鋼企焦企開工也將受到限制,屆時焦化廠對焦煤需求或?qū)⑦M一步減少,焦煤價格或?qū)⑹艿礁邘齑鎵褐啤P枰⒁獾氖牵壳斑M口煤額度所剩不多,如果后期港口停止報關(guān),這將對國內(nèi)焦煤的高庫存有一定的緩解。
  焦炭方面,總體來看,焦炭目前供給略顯寬松,下游需求的疲軟疊加鋼廠和港口的高庫存,使得焦炭承受較大的壓力,而焦化廠的高開工和秋冬季的環(huán)保限產(chǎn)又使焦炭雪上加霜。隨著取暖季的到來,鋼廠限產(chǎn)將繼續(xù)趨嚴,彼時對焦炭的需求將繼續(xù)減弱,如果年底的去產(chǎn)能執(zhí)行力度不及預(yù)期,那么后期焦炭價格將很難繼續(xù)反彈,但焦企利潤已嚴重被壓縮,后期繼續(xù)大跌的概率也不大,預(yù)計11月份焦炭震蕩偏弱運行概率較大。建議關(guān)注后期采暖季限產(chǎn)對焦炭供需兩端的影響。(魏亞如)

  

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