10月14日～10月18日，黑色系期貨品種整體低迷，焦炭期貨主力合約J2001呈階梯式下行走勢。
近期，鋼材價格持續走弱，利潤壓縮，疊加鋼廠限產仍較為嚴格，控制焦炭到貨量，鋼廠打壓原料端成本的意愿增強。10月15日，山西晉城鋼鐵、建龍實業、高義鋼鐵分別對采購焦炭價格下調50元/噸，隨后山東、河北地區鋼廠跟隨降價50元/噸，目前已有少數落地執行，后續提出降價的范圍或進一步擴大。另外，對于此輪提出降價，焦企有抵觸情緒，山西部分焦企甚至逆勢提出漲價100元/噸。從當前形勢看，焦價易跌難漲。
焦炭供給方面，近期，各區域焦企環保限產政策相對寬松，開工率繼續回升。截至10月18日，全國100家獨立焦企開工率為78.02%，環比提高1.80個百分點，同比下降1.33個百分點。近日，生態環境部正式印發《京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，要求PM2.5平均濃度同比下降4%，重度及以上污染天數同比減少6%。對比此前的意見稿，政策在一定程度上有所放松，焦炭供給壓力有進一步加大預期。不過，受利潤處于低位的影響，高供給態勢或有改善，后續要關注各地具體的停限產政策。
需求方面，近期，部分地區鋼廠限產政策加嚴，致使高爐開工率下降。截至10月18日，全國163家鋼廠高爐開工率為63.54%，環比下降0.82個百分點。進入采暖季，受天氣影響，終端需求有下降預期，上游原料端需求強度將走弱。
庫存方面，目前，焦炭總庫存為955.61萬噸，環比略升0.52萬噸。其中，焦企庫存為46.18萬噸，環比上升3.43萬噸。庫存增加主要原因是開工率回升而下游采購意愿減弱，短期焦企庫存仍將處于上升趨勢中。港口庫存壓力依然較大，近期成交較少。另外，據海關發布的數據，9月份，我國出口焦炭及半焦炭39.4萬噸，同比減少25.7%。1月~9月份，我國焦炭及半焦炭累計出口516.4萬噸，累計同比減少26.5%。近幾個月，焦炭出口持續低迷，這也是導致焦炭港口庫存居高不下的原因之一。
整體來看，近期，焦炭供需關系偏弱，短期仍有降價的風險。不過，此輪降價過后，焦企盈利將逼近盈虧平衡點，對鋼廠降價的抵觸情緒會進一步增強。短期內，焦炭期價或繼續弱勢運行。
