本報訊 4月12日，廣州期貨交易所（下稱“廣期所”）發布《關于修訂<廣州期貨交易所工業硅期貨、期權業務細則>的通知》，對工業硅期貨交割質量標準等進行了修改。據悉，本次修訂適用于工業硅期貨SI2412合約及后續合約，自工業硅期貨SI2412合約掛牌之日起施行。
據了解，本次規則修改是廣期所積極響應市場訴求，進一步促進品種功能發揮，保障期貨市場平穩運行的重要舉措。規則修訂內容包括以下兩方面：一是交割品指標更加完善、質量特征更清晰，基準交割品在原標準的基礎上增加磷、硼、碳三個微量元素指標，精準定位光伏產業用工業硅，便利下游產業客戶更好參與交割，替代交割品在基準交割品的基礎上增加鈦、鎳、鉛、釩四個微量元素指標，也有利于精準服務有機硅等下游企業；二是品質升貼水調整為800元/噸，更貼合現貨市場實際，更便利符合基準交割品要求的產品參與期貨市場交割，有效配置現貨市場資源。
工業硅期貨自2022年12月22日上市以來運行平穩，功能初步發揮。截至今年4月12日，工業硅期貨共運行315個交易日，日均成交10.59萬手，日均持倉12.49萬手，在市場規模、期現貨價格關系、產業客戶參與、交割服務等方面都取得了較好效果，服務光伏產業的基礎正在逐步夯實。一是為行業提供了風險管理工具。上市以來，工業硅期貨云南、四川、廣西、新疆等全國13個省份105家工業硅生產企業與期現商積極開展合作進行賣出套保，鎖定經營利潤，極大緩解了價格下行周期下的行業困境；二是優化了產業定價與貿易模式，當前已注銷的工業硅期貨標準倉單中超過80%流入光伏產業，為光伏產業鏈降本增效發揮了積極作用。
據廣期所相關負責人介紹，本次規則修改主要出于三方面考慮：一是多晶硅產業已成為工業硅下游最大消費領域，光伏產業消費需求對工業硅產業發展的影響更加顯著。近年來，光伏產業發展迅速，其消費工業硅的數量已經由2021年的59萬噸，增長至2023年的176萬噸，占工業硅消費量的比例也由32%增長至53%。替代交割品Si4210則受到下游相關行業影響，消費量持續走低，與基準交割品Si5530的價差也進一步縮窄。在產業調研座談過程中，光伏多晶硅企業多建議將磷、硼、碳等微量元素含量納入交割質量標準，有機硅生產企業則建議增加鈦、鎳、鉛、釩等指標，以更好滿足下游消費企業套保需求。二是質檢數據持續累計，已具備明確微量元素要求的數據基礎。出于缺少歷史數據積累考慮，工業硅期貨合約上市之初暫未將微量元素納入交割質量標準。通過對入庫貨物檢測微量元素水平，廣期所積累了大量質檢數據，為進一步優化交割質量標準提供了堅實的數據基礎。三是行業供需格局變化較快，工業硅期現貨價格下行明顯，不同牌號Si4210與Si5530間價差逐步縮小。作為近年來我國發展較快的新興優勢產業，工業硅現貨市場格局變化較快。自工業硅期貨上市以來，受供過于求等因素影響，期現貨價格持續運行在20000元/噸、甚至15000元/噸以下，Si4210與Si5530價差持續縮窄，基本維持在1000元/噸甚至500元/噸以下水平，品質升貼水設置與現貨價差出現較大差異，產業客戶呼吁下調品質升貼水。
據廣期所相關負責人介紹，在交割標準優化過程中，具體質量標準指標的選擇、數值的確定，以及升貼水的制定上，主要遵循三個原則，一是適度滿足下游消費需求，提高期貨市場服務實體產業深度；二是確保交割資源充足，保障期貨市場交割安全；三是維持盤面價格清晰，保障期貨市場功能發揮。
“工業硅交割質量標準優化，將給下游需求方提供更多質優價穩的交割品作為采購原材料的途徑之一，同時也給我們提出了更高的要求，為加快公司形成新質生產力起到了積極的引導作用。”合盛硅業相關負責人認為，綠色能源轉型是國家重點戰略部署，光伏產業尤其以西部為主體的綠色能源發展將是未來的主方向，工業硅作為光伏產業鏈的最上游的原料，影響著整個鏈條的價格傳導，參與性高的交割制度將有效地為工業硅生產企業及需求方規避極端行情下的價格波動風險。此次交割品優化充分考慮到了工業硅應用光伏領域的高成長性，切實落實了期貨服務于實體的初衷。
在工業硅貿易商廈門國貿相關負責人看來，修改后的替代交割標準是一種有效的保護價格穩定的重要機制，平時不用或者少用以確保盤面定價清晰，在特定情況下又可以吸引到一些平時無交割需求的產品以及一些閑置產能以替代交割品補充進倉單系統以平抑過熱的投機炒作。“通過調整替代交割品升貼水比例和微量元素控制，設置基準交割品以滿足多晶硅需求，能夠讓期貨定價更為清晰，貼近主流現貨價格。”該負責人認為，此次工業硅期貨交割質量標準的優化，改變了以往替代交割品定價的局面，是廣期所對于期貨面對光伏多晶硅占工業硅下游比重逐步提高的行業發展變化所做出的積極調整，是期貨更好服務實體經濟、保障我國硅能源產業行穩致遠的重要舉措。
國泰君安分析師張航認為，工業硅規則優化后，基準交割品加入了硼、磷、碳等下游多晶硅關注的微量元素指標，使得基準品更精確錨定多晶硅需求，從而更好地服務光伏產業發展。針對替代交割品，加入鈦、鎳、鉛等下游有機硅關注的微量元素指標，更有效地服務有機硅產業。同時，張航強調，本次優化方案能夠幫助現有倉單進入現貨市場進行合理流通，緩解相關企業的資金壓力。同時，優化方案將更加有利于晶硅光伏產業參與期貨市場，于我國光伏行業的發展以及新質生產力的提升均起到重要作用。
一德期貨分析師封帆分析指出，“現貨價格是期貨價格的基礎，替代交割品升水調整后與現貨價格更為匹配，也能更好的發揮期貨價格發現的功能。廣期所對交割品進行微量元素的設定可以讓倉單的流通性更好，更多的下游企業參與到交割過程中，從而發揮期貨服務實體經濟的作用。”
