逆境中彰顯難得韌性 金融穩健運行有三大支撐

　　大雪壓青松，青松挺且直。面對國際金融市場動蕩，中國金融市場表現頗為穩健。人民幣匯率總體穩定，中國股市平穩運行韌性較強，債券市場違約規模保持在正常水平……

　　“我國金融市場經受住了考驗，表現出了高度的穩定性，波動幅度很小。”中國人民銀行副行長陳雨露認為，目前中國的金融市場運行總體平穩，市場預期也比較穩定。

　　中國已經是一個世界性的金融大國，擁有世界最大規模的信貸市場和外匯儲備規模，擁有世界第二大的股票市場、債券市場和保險市場。中國金融市場的穩健運行，對穩定全球金融市場信心至關重要。全球看見了，中國經濟金融均彰顯出難得的韌性。

　　金融穩健運行的“底氣”源自哪里？這源于國內疫情防控成效明顯，源于中國經濟長期向好趨勢不改，也源于近年來中國金融改革的重要進展。

　　當前，以武漢市為主戰場的全國本土疫情傳播已基本阻斷。疫情形勢是影響金融市場非常重要的變量。疫情得到有效控制，為恢復經濟、穩定金融創造良好環境。

　　與此同時，中國經濟憑借國內巨大的市場、齊備的生產要素等優勢展現出了較強韌性和較大回旋余地，長期向好的大趨勢沒有變。

　　“我國實體經濟已經在邊際改善。”陳雨露分析，從3月以來支付結算數據和存貸款數據動態來看，實體經濟持續向好。

　　隨著全國范圍的復工復產正在積極有序推進，上市公司復工率已經超過98%，企業資金往來和資金周轉速率明顯加快，經濟活躍度正在修復。中國作為全球經濟增長“穩定器”“動力源”的作用將進一步凸顯，中國經濟廣闊的發展空間將為金融市場穩定發展奠定基礎，中國資產吸引力也將不斷上升。

　　值得關注的是，近年來隨著防范化解重大風險攻堅戰、金融供給側結構性改革和金融領域開放的不斷推進，中國金融體系的穩健性不斷提高。

　　數據顯示，當前股票市場的杠桿資金總量與2015年高峰時相比已經下降了80%，高比例質押上市公司數量較高峰時期已經下降了1/3，銀行資本充足率和保險公司償付能力充足率分別達14.6%和247%……

　　近年來，金融改革開放不斷深化下好“先手棋”，維護了金融市場平穩運行。

　　金融精準施策 穩定市場支持實體

　　貨幣金融政策是應對突發事件沖擊、恢復經濟增長的重要政策手段。疫情發生以來，金融部門加大逆周期調節的力度，保障流動性合理充裕，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。

　　在金融市場開市后，2月3日和4日人民銀行累計開展1.7萬億元短期逆回購操作投放資金，對維護市場流動性和金融市場平穩運行發揮了關鍵作用。

　　“超預期提供流動性保證了銀行體系和貨幣市場流動性的充裕，及時穩定了市場情緒，確保疫情防控特殊時期金融市場平穩運行。”中國民生銀行首席研究員溫彬說，同時堅持不搞大水漫灌式的強刺激，平衡好穩增長和防風險的關系。

　　與此同時，多種貨幣政策工具也為疫情防控和恢復生產提供了資金保障。此次戰“疫”政策指向非常明確，就是支持實體經濟。為此出臺的一系列金融政策也非常具有針對性，核心目的就是保障企業資金流，同時降低實體經濟融資成本。

　　——運用定向工具精準支持保供復產。前期設立的3000億元專項再貸款，以及后增加的5000億元再貸款、再貼現額度，已經累計使企業獲得優惠利率貸款超3300億元，幫助企業渡過難關。

　　——引導市場利率穩步下行。疫情發生以來，公開市場逆回購、中期借貸便利中標利率、貸款市場報價利率先后各下降10個基點，帶動市場整體利率下行。2月一般貸款利率為5.49%，比貸款市場報價利率（LPR）改革前下降了0.61個百分點。

　　——間接和直接融資共同發力。目前我國銀行機構為抗擊疫情提供的信貸支持已超過1.8萬億元，并安排小微企業到期貸款本息延期還款；今年前兩個月交易所市場股票、債券合計融資約1.3萬億元。

　　金融穩，經濟穩。新網銀行首席研究員董希淼表示，在戰“疫”過程中，中國經濟和金融體系之間建立了良性而有效的雙向互動。一方面，我國實體經濟復工復產有序開展，為金融穩定提供了堅實的保障；另一方面，金融體系平穩運行為實體經濟提供了強大的支持，金融市場預期的穩定也提振了投資和消費信心。

　　政策空間大彈性足 做好應對挑戰的充分準備

　　當前，我國零星散發病例和局部暴發疫情的風險仍然存在，全球疫情大流行，對世界經濟造成嚴重沖擊，國際金融市場動蕩加劇，這對我國的經濟金融發展帶來新的挑戰。與此同時，在國內逐步恢復正常生產經營秩序的過程中，中小微企業仍然面臨較大壓力。

　　面對國內外挑戰，我們無懼風雨，我國宏觀政策的空間和工具儲備是充足的。

　　未來，我國宏觀政策工具仍然較為豐富，具有較大的操作空間。專家認為，未來可適時加大公開市場操作，調整MLF中標利率，適時定向降準等。人民銀行副行長劉國強還曾提到，將綜合考慮經濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度調整存款基準利率。

　　咬定青山不放松，任爾東南西北風。事實上，面對國際市場風云變幻，我國仍堅持改革，用足用好現有政策空間和工具手段，以應對各種潛在的風險和挑戰，同時，著力加強國際宏觀政策協調。

　　陳雨露表示，金融系統將會按照既有的政策框架和市場化、法治化的原則，準確把握疫情防控和經濟形勢的階段性變化，因時因勢調整政策的力度、節奏和重點。

　　“在全球降息大潮開啟和通脹壓力仍存的情況下，中國貨幣政策調控方向展現出定力，不僅堅持M2和社會融資規模增速與名義利率增速相匹配的基本思路，也加快推進利率市場化改革，保證金融讓利于實體經濟的方向不動搖。”工銀國際首席經濟學家程實認為，這一方面保留了政策空間，另一方面也避免了大水漫灌。

　　當前，我國金融市場面臨的內外形勢依然復雜嚴峻，需要保持清醒頭腦，加強對國際金融市場運行的監測，做好政策儲備，決不可掉以輕心。

　　中國經濟金融政策應對及時、空間大、彈性足，相信下一步中國金融市場將繼續穩定運行，進一步發揮金融服務實體經濟的作用，對穩定全球金融市場信心作出重要貢獻。