中國冶金報 中國鋼鐵新聞網
記者 何惠平 報道
“如果沒有期貨，在這輪價格下跌中，云南省鋼廠至少損失5000萬元。”8月20日，云南安寧園區，武昆股份副總經理鄒鴻告訴《中國冶金報》記者。就在今年8月份，昆明市場螺紋鋼現貨價格10天內急跌280元/噸，武昆通過上海期貨交易所（下稱上期所）螺紋鋼合約提前鎖定6300噸倉單，不僅規避了跌價風險，還因期貨套保規避了價格下跌的損失。“一增一減，就是每噸200多元的利潤差。”鄒鴻感慨，“期貨不是洪水猛獸，而是實體企業的‘護城河’。”
從云貴高原到關中平原，《中國冶金報》記者跟隨上期所“強源助企”調研團隊一路走訪昆鋼、呈鋼、陜鋼、包鋼及中儲西安交割庫，目睹期貨工具如何嵌入生產、銷售、物流、融資全鏈條：倉單像“提貨券”一樣在系統里流轉，基差像“溫度計”一樣指導每日定價，冬儲、出口、長協、工程投標，每一個環節都能找到一個對應的期貨“工具箱”。一條期貨“活水”正源源不斷潤澤鋼鐵企業，為傳統重工業注入了輕盈而強勁的金融活力。
價格“過山車”下的避險利器——
昆鋼的“雙百”戰役
“云南市場小，價格彈性大，往往全國還沒跌，昆明先跌；全國還沒漲，昆明先漲。”鄒鴻用“猴性十足”形容區域行情，“2025年8月份，為進一步規避現貨價格下跌的風險，我們鎖定基差，首次通過永安資本把6300噸現貨注冊成標準倉單，對接廣東、江蘇買家鎖定基差100余元/噸，對沖后噸鋼盈利106元；與此同時，這次套保對應的貨物庫存順利消化，也規避了現貨價格后續100元/噸的下跌。”他給《中國冶金報》記者算了筆“雙百”賬：套保獲益超100元/噸、跌價規避100元/噸，合計200元/噸收益。
更讓昆鋼“上癮”的是，交割打破了400千米的銷售半徑。“過去云貴地區供應過剩，只能低價北上四川、南下廣西，現在借助期貨標準倉單，貨可以走到廣州、上海，甚至東南亞。”2025年1月—7月份，昆鋼已累計完成2.3萬噸交割及出口貨物套保，首次實現老撾5000噸/月直采。“期貨為我們搭起了一條‘空中走廊’。”鄒鴻說。
從“地攤買賣”到“基差報價”——
呈鋼的品牌躍遷
在曲靖馬龍工業園區，呈鋼副總經理薛鐘謙告訴《中國冶金報》記者：“以前這里還是采用‘一口價’叫賣模式，每天早會拍腦袋定價，貿易商圍著廠區大門蹲點搶貨，像地攤。2021年開始，包括呈鋼及云南省內的其他一些鋼貿企業逐步開始使用期貨工具進行風險管理，也逐步使用期貨價格作為供貨定價基準，嘗試開展庫存套期保值操作，按照‘期貨合約+基差’的方式進行報價，一開始老客戶不接受，我們就用期貨點價給他們示范。”
去年呈鋼對沖35萬噸庫存，在2024年價格下跌周期很好地覆蓋了現貨端虧損。“品牌+期貨”還讓呈鋼順利打入白鶴灘、渝昆高鐵等國家重點工程。
“家門口的交割庫”——
中儲西安破解“千里送貨”難題
西北鋼企長期被“運費吃利潤”困擾：把鋼材拉到華東交割庫，運費為200元/噸～250元/噸，等于“白送半個月利潤”。2024年12月份，中儲股份西安物流中心獲批西北首家熱軋卷板交割庫，核定庫容為3萬噸，“包鋼”“天鐵”首批17手倉單在此生成，半年累計交割5100噸，帶動熱軋卷板區域成交規避了60元/噸～80元/噸的利潤波動。
“別小看這每噸60元，西北熱軋卷板年流通量為300萬噸，意味著整個行業增加效益1.8億元。”中儲西安總經理范國利指著在560畝園區里穿梭的卡車說，“90%的倉單產品在這里被剪切、分條后送往下游，園區加工能力提升到日開平1500噸。交割庫就像磁鐵，目前園區有200多家貿易商、100多家加工商在這里聚集。”更讓小微企業受益的是“期轉現”：西安高新某加工廠接到100噸緊急訂單，傳統模式下需向鋼廠訂貨，20天～40天交貨，如今通過交割庫“期轉現”，當天點價、當天提貨、當天加工，僅用6小時，原料就上了生產線。
“期貨把‘遠水’變成‘近水’，解決了西北市場‘小、散、急’的需求痛點。”范國利說道。
從“先生產后銷售”到“鎖價生產”——
陜鋼的“一把手工程”
“過去是‘先生產后銷售’，價格聽天由命；現在是‘鎖價再生產’，利潤自己掌控。”陜鋼集團副總經理宗衛東用一句話概括期現融合帶來的變化。2015年陜鋼成立期貨部，該集團黨委副書記、總經理親自掛帥，把套保列為“一把手工程”，建立“數據支撐—策略研究—方案執行”閉環：每日將現貨數據、期貨行情、基差表準時推送到經營領導小組群，每周五固定召開策略會，套保方案需經財務、法務、期貨、銷售四部門聯審，審批簽字后方可執行。
2023年冬儲，陜鋼預判春節后需求疲軟，提前在盤面賣出10萬噸螺紋鋼，均價為4050元/噸，節后現貨價格跌至3700元/噸，期貨平倉盈利280元/噸，完全對沖現貨跌價損失；“五一”前又通過買入鐵礦石2409合約鎖定原料成本價，避免了6月份礦價上漲120元/噸的沖擊。“兩年下來，套保對利潤的貢獻從0提升到18%，財務報表波動率下降40%。”宗衛東說。
期貨“工具箱”里的新花樣——
西部鋼企的5大探索
經過一路采訪，《中國冶金報》記者梳理出西部鋼企運用期貨的五大創新：
一是庫存管理：昆鋼、呈鋼等企業把標準倉單進行抵質押，可以提升資金使用效率，綜合計算下來資金成本降低2.5%左右，一年節省財務費用2000萬元。
二是出口鎖匯：呈鋼在老撾、緬甸出口采用“期貨價格+升貼水”定價，同時用人民幣/泰銖交叉匯率套保，避免匯率波動，2024年出口利潤增加800萬元。
三是長協鎖價：陜鋼與陜西路橋簽訂12萬噸螺紋長單，用期貨+基差鎖定3個月價格，比傳統鎖價多獲利150元/噸。
四是冬儲點價：包鋼在西安交割庫推出“冬儲+點價”模式，貿易商先付20%保證金，3個月內任意時點按期貨價點價提貨，既解決了鋼廠資金回籠問題，又讓貿易商享受價格上漲紅利。
五是綠色低碳：昆鋼將超低排放改造收益與期貨套保結合，通過賣出碳排放遠期合約，鎖定改造補貼收益，提前回籠3億元綠色資金。
讓“活水”流得更遠——
各方共筑期現生態圈
“期貨再好，不會用也白搭。”在采訪中，多家企業呼吁：一是繼續優化全國交割區域布局，拓寬交割輻射范圍；二是推出冷軋卷板等更多品種，滿足高端產品避險需求；三是降低交割成本，優化廠庫審批流程。對此，上期所相關負責人表示，上期所將始終堅持服務實體經濟的根本宗旨，把實體企業風險管理的需求作為期貨市場改革創新的動力和源泉，持續提升產業服務工作質效。
云南證監局表示，將把鋼鐵期貨人才培訓納入“云嶺金融英才”計劃，3年培養100名期現融合骨干。永安期貨期貨公司相關負責人直言：“期貨公司要當好‘自來水廠’，把交易所的‘源頭活水’精準引到企業‘田間地頭’。”
范國利給《中國冶金報》記者看過這樣一張夜景圖片：中儲西安交割庫燈火通明，一列列火車正緩緩駛入，車皮上“期貨交割”的藍色大字格外醒目。千里之外，昆明、曲靖、西安、包頭……一條條產線、一張張倉單、一次次點價，正悄然重塑中國鋼鐵產業的商業邏輯——價格不再是“聽天由命”，利潤不再“靠天吃飯”。
期貨，這條看似無形的金融活水，正沿著交割庫、廠庫、期貨公司、銀行、貿易商鋪設的“管道”，源源不斷流向實體經濟最前線，潤澤鋼鐵企業，激蕩出高質量發展的新動能。
