首頁>數(shù)據(jù)資訊>期貨研報(bào)

需求不振 估值水平偏高

鐵礦石期貨價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)

2024-03-21 08:20:00

  夏學(xué)釗
  自春節(jié)后期貨市場(chǎng)開盤以來,鐵礦石期貨出現(xiàn)了明顯的下跌行情,主力合約I2405價(jià)格累計(jì)最大跌幅接近20%。筆者認(rèn)為,需求不振是前期鐵礦石期貨價(jià)格下跌的核心誘因,而鐵礦石期貨短期內(nèi)或延續(xù)弱勢(shì)格局。
  需求不振、毛利過高
  是礦價(jià)下跌主因
  從最直觀的數(shù)據(jù)來看,鐵礦石港口庫存的持續(xù)上升是導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格下跌的原因。根據(jù)相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),2023年12月15日—2024年3月15日,鐵礦石港口庫存連續(xù)12周上升,鐵礦石港口庫存量由1.16億噸左右上升至1.43億噸左右,庫存增量接近2700萬噸。無論是從庫存積累時(shí)間還是從庫存上升幅度上來看,本次的鐵礦石港口累庫都足夠成為明顯的礦價(jià)利空因素。
  實(shí)際上,商品庫存的變化是供需格局變化的表征。換句話說,商品庫存的變化是由供需格局變化導(dǎo)致的結(jié)果。鐵礦石港口庫存的上升是表象,深層次的原因是鐵礦石需求不足。觀察鐵礦石需求變動(dòng),筆者常用的指標(biāo)是全國高爐產(chǎn)能利用率。根據(jù)資訊機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù),自1月份以來,全國高爐產(chǎn)能利用率有一定回升,但回升幅度很小。數(shù)據(jù)顯示,1月份全國高爐產(chǎn)能利用率最低下降至81.59%,2月中旬全國高爐產(chǎn)能利用率最高回升至83.97%,但之后又有所回落。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1月份日均鐵水產(chǎn)量最低下降至218萬噸左右,截至3月中旬,日均鐵水產(chǎn)量均值也未突破過225萬噸。按照同一口徑的數(shù)據(jù),2023年全年日均鐵水產(chǎn)量在239萬噸左右。簡(jiǎn)單對(duì)比可以發(fā)現(xiàn),近兩個(gè)月的鐵礦石需求明顯處于較低水平。
  此外,估值水平較高也是鐵礦石價(jià)格下跌的誘因之一。鐵礦石價(jià)格的估值水平主要從絕對(duì)價(jià)格和產(chǎn)業(yè)利潤分配兩個(gè)角度來評(píng)估。從絕對(duì)價(jià)格來看,前期130美元/噸的鐵礦石價(jià)格存在明顯高估。從產(chǎn)業(yè)利潤分配的角度來看,鐵礦石價(jià)格處于高位。資料顯示,主流礦山的成本集中在40美元/噸附近,非主流礦山的成本集中在80美元/噸~90美元/噸區(qū)間。130美元/噸的鐵礦石價(jià)格意味著非主流礦山的毛利率在40%以上,主流礦山的毛利率則超過了200%。
  總之,鐵礦石港口庫存持續(xù)上升是表象,而鐵礦石需求不足是導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格下跌的深層次原因,從而為本就處于高估值區(qū)間的鐵礦石價(jià)格提供了下跌空間。
  礦價(jià)止跌要看高爐復(fù)產(chǎn)狀況
  不過,筆者判斷后期鐵礦石期貨價(jià)格或?qū)⒅沟?/div>
  首先,從相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,2023年全年日均鐵水產(chǎn)量為238.9萬噸;根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2023年全年日均鐵水產(chǎn)量為238.6萬噸,二者相差無幾。而今年前兩個(gè)月,日均鐵水產(chǎn)量僅為222.5萬噸。當(dāng)前高爐生產(chǎn)水平偏低。
  簡(jiǎn)單計(jì)算可知,如果全年都維持當(dāng)前的生產(chǎn)節(jié)奏,則2024年生鐵產(chǎn)量會(huì)有7%左右的同比降幅。筆者認(rèn)為,后期高爐復(fù)產(chǎn)會(huì)成為鐵礦石價(jià)格止跌的關(guān)鍵因素。
  其次,鐵礦石供應(yīng)端存在潛在的炒作因素。從歷史規(guī)律來看,受氣候等因素影響,第1季度往往是國際鐵礦石發(fā)運(yùn)淡季。不排除鐵礦石供應(yīng)端以颶風(fēng)等因素為由,借機(jī)炒作礦價(jià)。
  《中國冶金報(bào)》(2024年03月21日 03版三版)

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:宋玉錚

收藏文章
表情删除后不可恢复,是否删除
取消
确定
图片正在上传,请稍后...
评论内容为空!
还没有评论,快来抢沙发吧!

热评话题

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • 微信圖片_20240117152632.jpg
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • 微信圖片_20240117152632.jpg
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
read_image.gif

地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

中國冶金報(bào)/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dentons.cn

中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269號(hào) 京公網(wǎng)安備11010502033228

主站蜘蛛池模板: 欧美日本一区二区三区道| 肉色无边(高h)| 国内精品视频一区二区三区八戒 | 日本免费无遮挡吸乳视频电影| 亚洲国产91在线| 狠狠色狠狠色综合日日不卡| 好男人视频在线观看免费看片| 久久婷婷五月综合色欧美| 欧美内射深插日本少妇| 亚洲黄色在线观看| 精品少妇无码AV无码专区| 国产亚洲日韩AV在线播放不卡| 亚洲国产91在线| 国产调教在线观看| av无码精品一区二区三区| 无码人妻精品一区二区三区久久久 | 午夜一级毛片免费视频| 野花香高清在线观看视频播放免费 | 福利片免费一区二区三区| 国产91精品一区| 韩国免费一级成人毛片| 国产无套乱子伦精彩是白视频| 44luba爱你啪| 在线天堂中文www官网| wwwav在线| 强挺进小y头的小花苞漫画| 久久99国产综合精品| 日韩亚洲av无码一区二区三区| 亚洲中字慕日产2020| 欧美日韩综合视频| 亚洲综合无码一区二区| 男女猛烈xx00免费视频试看| 午夜成年女人毛片免费观看| 色天使亚洲综合一区二区| 国产免费资源高清小视频在线观看 | 2019中文字幕在线观看| 国产麻豆成91| 91老湿机福利免费体验| 在线看片免费人成视频福利| av片在线播放| 天天爱天天做天天爽天天躁|