趙毅
7月24日，中共中央政治局會議召開，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。該會議釋放了多個重磅信號，涉及房地產(chǎn)、汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費。其部分表述超預(yù)期，大大提振了市場信心。鋼材價格在隨后幾個交易日震蕩上行，創(chuàng)本輪反彈以來新高。接下來鋼材市場走勢如何？存在哪些交易機會？
房地產(chǎn)政策調(diào)整帶動鋼市預(yù)期改善
房地產(chǎn)政策調(diào)整是此次會議亮點之一。會議指出，要切實防范化解重點領(lǐng)域風險，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好地滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1月—6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.9%；全國商品房銷售面積為5.95億平方米，同比下降5.3%，降幅連續(xù)2個月擴大。除此之外，房屋新開工面積、施工面積、房地產(chǎn)開發(fā)資金來源等多項數(shù)據(jù)呈下行趨勢。面對房地產(chǎn)行業(yè)的嚴峻形勢，政策逐漸由緊轉(zhuǎn)松。
近日，《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》審議通過，隨著后續(xù)更多具體措施跟進落實，一線及超一線城市的房地產(chǎn)市場或?qū)⒂瓉碜兓?月27日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹在企業(yè)座談會上說，要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升態(tài)勢，大力支持剛性和改善性住房需求，進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施；繼續(xù)做好保交樓工作，加快項目建設(shè)交付，切實保障人民群眾的合法權(quán)益。由于部分一線城市“認房又認貸”的政策過緊，限制了購房群體的改善需求，若“認房不用認貸”，則有助于盤活置換鏈條，活躍市場交易行為。
但從政策提出到最終落實需要一定的時間，短期看，房地產(chǎn)端的變化不會直接傳遞到開工或施工環(huán)節(jié)，也不會體現(xiàn)在用鋼量上，更多是宏觀層面的利好，通過鼓舞市場情緒拉動鋼價上漲。
限產(chǎn)利多鋼材遠月合約
除了房地產(chǎn)端的變化外，粗鋼產(chǎn)量平控同樣是近期市場熱議的話題。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月—6月份，粗鋼產(chǎn)量為53564萬噸，同比增長1.3%；生鐵產(chǎn)量為45156萬噸，同比增長2.7%；鋼材產(chǎn)量為67655萬噸，同比增長4.4%。從上半年的累計增幅看，今年較去年增量不大，下半年在平穩(wěn)生產(chǎn)中進行小幅減量即可實現(xiàn)全年目標。
進入下半年以來，粗鋼產(chǎn)能平控的傳聞不斷。但從期貨盤面看，粗鋼產(chǎn)量平控對鋼價的推動作用有限。原因大概可歸納為以下幾方面：一是各省（直轄市、自治區(qū)）上半年生產(chǎn)情況不一，產(chǎn)量的壓減未形成合力，從鋼聯(lián)的周度數(shù)據(jù)看，過去幾周，盡管五大品種產(chǎn)量互有增減，但波動不大；二是目前市場傳聞多，官方文件少，缺乏確定性；三是如果僅是平控，下半年粗鋼限產(chǎn)的整體壓力不大，第三季度粗鋼產(chǎn)量或繼續(xù)以市場調(diào)節(jié)為主，到11月、12月份再根據(jù)超量進行政策調(diào)整；四是目前鋼廠利潤率不高，但高爐生產(chǎn)仍有利潤，若沒有強制性指令，鋼廠大概率保持正常生產(chǎn)。
因此，筆者認為，一方面粗鋼平控政策利多鋼價，但其實際影響還沒有完全顯現(xiàn)出來；另一方面粗鋼平控政策對鋼價的利好將更多體現(xiàn)在遠月合約上，大范圍的停限產(chǎn)出現(xiàn)在今年底的概率更大。
宏觀利好將率先傳遞到板材端
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月—6月份，汽車產(chǎn)銷累計分別完成1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%。上半年汽車市場經(jīng)歷了促銷政策和區(qū)域價格波動后，仍保持穩(wěn)健發(fā)展。
上半年家電表現(xiàn)同樣搶眼，尤其是三大白電（空調(diào)、冰箱、洗衣機）均保持了兩位數(shù)的增幅。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月—6月份，空調(diào)累計產(chǎn)量為14059.9萬臺，同比增長16.6%；冰箱累計產(chǎn)量為4738.7萬臺，同比增長13.3%；洗衣機累計產(chǎn)量為4913萬臺，同比增長20.5%；彩電累計產(chǎn)量為9317.7萬臺，同比增長5.1%。另外，最近的中央政治局會議提到的消費支持政策涵蓋房地產(chǎn)、汽車、電子產(chǎn)品等。相比房地產(chǎn)，汽車和家電的產(chǎn)業(yè)鏈更短，政策的落地和執(zhí)行更加靈活。因此，筆者認為板材的基本面好于建筑鋼材，政策利好也會在板材端更快體現(xiàn)。
綜上所述，中央政治局會議釋放超預(yù)期信號，房地產(chǎn)行業(yè)迎來重大轉(zhuǎn)向，政策逐漸由緊轉(zhuǎn)松，此舉大幅提振市場信心，推動鋼價上行。但現(xiàn)階段，從房地產(chǎn)利好政策傳導至實際的用鋼需求還需要較長時間。粗鋼平控政策具體執(zhí)行時間或在11月、12月份，其對價格的利多影響還沒有完全顯現(xiàn)出來。中央政治局會議涉及對多個產(chǎn)業(yè)的政策支持，政策利好或在板材端得到更快體現(xiàn)。因此，筆者認為目前鋼價易漲難跌，可關(guān)注多螺紋鋼空鐵礦石套利、多熱軋卷板空螺紋鋼套利及月間價差套利。
《中國冶金報》（2023年08月03日 04版四版）
