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下半年“雙焦”價格難回高點

2023-07-12 08:22:00

  馮艷成
  2023年上半年,焦煤、焦炭價格整體呈現震蕩下行走勢。截至6月30日,焦炭期貨主力合約價格收于2124.5元/噸,較年初下跌19.13%;焦煤期貨主力合約價格收于1351.0元/噸,較年初下跌26.03%。
  “雙焦”價格連創近年來新低,焦煤是這輪下跌行情的主導品種。焦煤價格下跌的關鍵原因在于自身供需格局發生變化。一方面,在煤炭“保供穩價”的大背景下,煤炭總體供應量持續攀升,前期轉產動力煤的配煤礦將逐步轉回煉焦煤生產,同時煤礦端仍保有可觀利潤,促使上半年煉焦煤產量保持穩中有增;另一方面,進口端對國內焦煤市場的影響較為明顯,上半年進口煤量大增導致國內煤價走弱。在供應逐步向寬松轉變的預期下,市場對“雙焦”中長期走勢多持偏空態度。
  從基本面來看,煤礦產能持續釋放,1月—5月份我國原煤累計產量達19.1億噸,同比增加8748萬噸,增幅為4.8%。高供應促使動力煤庫存累積,目前55個港口動力煤庫存為7222.4萬噸,同比增加1539.0萬噸,動力煤價格下跌對焦煤形成拖累。第三季度將是耗煤高峰期,預計將逐步去庫存,有利于煤價階段性反彈。由于保供穩價政策短期內不會終止,煤炭供應將繼續保持高速增長。
  煉焦煤供應方面,今年1月—5月份,我國煉焦精煤產量為20730.0萬噸,同比增加296.3萬噸,增幅為1.45%。煉焦煤產量增速慢于原煤產量增速,一方面由于保供政策更傾向于動力煤,另一方面因為國內煉焦煤資源相對匱乏。上半年煤價下跌后,煤礦利潤仍舊相對可觀,預計今年煉焦精煤產量同比增加約730萬噸,增幅為1.5%左右。
  焦煤進口是供應增加的主要貢獻者,預估上半年煉焦煤總進口量將達到4635萬噸,同比增長78%左右。蒙古國煤炭(下稱蒙煤)方面,1月—5月份,蒙古國焦煤進口量同比增幅高達253.84%,保守估計全年蒙古國焦煤進口量為3900萬噸,同比增加1340萬噸,增幅為52%。鑒于目前蒙煤通關量處于高位,預計全年蒙煤進口量將達到4466萬噸,同比增加1905萬噸。俄羅斯煤炭(下稱俄煤)方面,目前歐美國家對俄煤的制裁尚未解除,俄煤流向我國的意愿仍較強烈,目前俄煤具有一定的進口性價比優勢。據測算,俄羅斯煉焦煤全年進口量預計在2600萬噸左右,同比增加500萬噸。此外,目前澳大利亞煤炭進口主要以動力煤為主,煉焦煤進口量較少,主要是由于國內外煤價倒掛嚴重,抑制國內采購意愿,后期澳大利亞焦煤進口能否放量仍將取決于價格倒掛的修復情況。
  目前焦化產能相對充足,焦炭供應彈性較大。據調研,目前焦化總產能約為5.59億噸,2023年已淘汰焦化產能1043萬噸,新增1218萬噸,凈新增175萬噸;預計2023年淘汰焦化產能4838萬噸,新增5259萬噸,凈新增421萬噸。據悉,山西今年將全面關停剩余的4.3米焦爐,可能會引起局部地區的供需錯配,但在產能相對過剩的背景下,預計去產能不會對焦炭價格形成趨勢性上漲推動作用。
  自2022年下半年以來,焦化行業利潤較差,多處于虧損或微盈利狀態,目前平均噸焦即期利潤虧損30元左右,焦炭產量基本維持穩定,獨立焦企日均焦炭產量為67萬噸左右。需求方面,目前高爐鐵水產量處于歷史高位,支撐爐料需求,但考慮到終端需求依然處于淡季階段,鋼材累庫之勢顯現,疊加粗鋼平控政策傳聞不斷,鐵水產量見頂的可能性較大,后期步入下降通道的壓力更大。庫存方面,焦煤、焦炭總體庫存水平均較低,在下游利潤空間有限及終端需求表現低迷的背景下,下游主動去庫存的趨勢不改,上游企業需控制生產節奏,否則將面臨一定的累庫風險。
  整體來看,在供應能力快速提升的情況下,焦煤、焦炭價格估值持續回落。下半年“雙焦”價格運行的主導因素將回歸需求端?;诮K端需求低迷的表現,后期不排除“雙焦”價格有繼續下探的可能,但目前受到宏觀刺激政策向好預期的支撐,后期更需關注傳統需求淡季結束后下游需求的真實表現。預計“雙焦”價格難以回到上半年高點,反而具備向下跌破低點的驅動力,價格重心較上半年下移。
  《中國冶金報》(2023年07月12日 07版七版)

 

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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