程鵬
上周（9月6日~9月10日），鐵礦石期、現(xiàn)貨價格同步偏弱運行，受河北省邯鄲市限產(chǎn)加嚴以及江蘇省限產(chǎn)、降能耗等影響，需求有繼續(xù)惡化預期。鋼廠實際需求持續(xù)回落，而且焦炭價格大幅上漲持續(xù)擠壓鋼廠利潤，低利潤疊加實際的嚴格限產(chǎn)，短期內鋼廠不存在增加庫存基礎。鐵礦石供給端持續(xù)回升，暫時也無法為礦價提供支撐。
供應方面，主流礦山整體發(fā)運回落至中位偏高水平，澳大利亞發(fā)運量持續(xù)回升，巴西淡水河谷整體回升至中位偏高水平，主流礦山中期預期繼續(xù)增加。短期來看，鐵礦石發(fā)運港口泊位檢修減少，澳大利亞、巴西兩地發(fā)運量將小幅增加，但由于華南、沿江兩地受雙重臺風天氣影響，整體到港增量受限。相關機構數(shù)據(jù)顯示，8月30日~9月5日澳大利亞、巴西鐵礦發(fā)運總量為2565.5萬噸，環(huán)比減少49.5萬噸；澳大利亞發(fā)運量為1797.2萬噸，環(huán)比減少50.0萬噸。其中，澳大利亞發(fā)往中國的發(fā)運量為1532.3萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸；巴西發(fā)運量為768.3萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。8月30日~9月5日，中國45個港口到港總量為2287.5萬噸，環(huán)比減少20.1萬噸；北方6個港口到港總量為1026.7萬噸，環(huán)比減少243.1萬噸。
需求方面，粗鋼壓減政策處于實質性執(zhí)行階段，執(zhí)行力度將主導鐵礦石需求變化，壓減政策嚴格執(zhí)行對鐵礦石需求將產(chǎn)生巨大影響。從鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，短期需求處于階段性低位，中期將維持偏弱趨勢，短期需求仍有繼續(xù)下降空間。9月10日，相關機構調研的247家鋼廠高爐開工率為73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率為88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量為225.63萬噸，環(huán)比下降1.81萬噸，同比下降25.41萬噸。
庫存方面，需求受壓減政策影響下滑嚴重，短期壓港問題有所加劇，導致實際供給有所減少，鐵礦石庫存整體持續(xù)累積，中期供給增加預期不變，預計中期供需將持續(xù)趨于寬松。相關機構統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦石庫存為13035.20萬噸，環(huán)比下降63.95萬噸；日均疏港量為283.26萬噸，下降8.42萬噸。其中，澳礦為6481.58萬噸，減少49.6萬噸；巴西礦為3854.16萬噸，上漲42.7萬噸。貿易礦為7476.90萬噸，減少7.2萬噸；在港船舶數(shù)為185艘，增加12艘。
筆者建議，未來策略做多螺礦比。同時應關注以下風險，如果限產(chǎn)政策嚴格執(zhí)行，鐵礦石價格就會下行，終端需求超預期就會走弱；主流礦山發(fā)運不及預期就會上行，限產(chǎn)政策執(zhí)行不及預期就會上行。
《中國冶金報》（2021年9月16日 03版三版）
