馮艷成
上周（8月9日~8月13日），焦煤、焦炭期貨主力已逐步換至1月合約。其中，焦炭J2201合約價格在2850元/噸~3000元/噸區間震蕩運行，焦煤JM2201合約價格在2150元/噸~2300元/噸區間震蕩運行。焦炭現貨方面，上周，各地主流鋼廠陸續表示已接受焦炭采購價格上調120元/噸。至此，焦價已連續提漲3輪，累計上漲360元/噸。而焦煤現貨價格同樣保持穩中有漲，受成本因素影響，焦化企業仍有進一步提漲焦價的意愿。焦炭港口貿易價格突破歷史新高，截至8月13日，日照港準一級冶金焦貿易出庫價格為3000元/噸，一級冶金焦貿易出庫價格為3100元/噸，環比前一周上漲150元/噸。
從焦炭基本面來看，利潤方面，由于煉焦煤供應偏緊格局困擾下游采購，且焦企內焦煤庫存大幅下降，焦煤價格出現高頻率大幅度探漲，雖然焦炭價格也已連續幾輪上調，但未能有效沖抵成本的抬升。據相關機構調研，近期焦企煉焦成本上升150元/噸~300元/噸不等，持續擠壓焦企利潤。上周，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為217元，環比前一周下降77元，創出近一年以來新低，部分地區焦企已到達虧損邊緣。
供應端，自6月份以來，焦炭供應持續受到環保限產政策的影響，上周數據顯示，全國230家獨立焦企剔除淘汰產能利用率為83.29%，環比回升0.47個百分點，較去年同期下降2.93個百分點。近兩周供應雖有小幅回升，主要原因是山西省和河南省限產政策有所放松，但據6月份之前焦炭供應高點仍有較大差距。另外，近期煤價大幅上漲，焦企盈利水平欠佳，加之煤源采購困難，西北以及中部區域焦企有主動限產情況，限產幅度在10%~50%不等。同時，部分鋼廠自備焦爐因原料煤庫存告急而出現限產的情況也有所增多，限產幅度達20%~30%。后期若煉焦成本仍居高不下，焦企主動限產范圍可能會進一步擴大。
與供應端類似，近期焦炭需求同樣較6月份之前下降明顯，主要是全國粗鋼壓減產量的任務有從預期向落地演繹的趨勢。目前，從各地粗鋼產量壓減政策力度來看，除山東省明確減產外，其他省份要求為同比去年不增。受上半年全國粗鋼增產幅度較大影響，各主要產鋼省份下半年減產形勢嚴峻。對于作為原材料的焦炭來講，其需求最好的時期或已過去。上周數據顯示，全國247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率為85.89%，環比提高0.17個百分點，同比下降9.27個百分點；日均鐵水產量為228.63萬噸，環比增加0.45萬噸，同比下降24.67萬噸。
庫存方面，雖然近期焦炭供需兩端均有下降，尤其需求回落幅度明顯，但焦炭尚未形成有效累庫趨勢，且仍在去庫存。上周，焦炭樣本總庫存為626.77萬噸，環比減少13.61萬噸，同比減少176.15萬噸。分結構來看，焦企內焦炭庫存基本處于往年同期水平，庫存壓力不大；鋼廠焦炭庫存連續多周下降，處于中低位水平；港口焦炭庫存在歷史低位波動，期現套利空間不大，貿易商集港情緒不高。焦炭的低庫存狀態仍對焦價形成一定支撐。數據方面，100家獨立焦化廠樣本焦炭庫存為33.63萬噸，環比減少1.14萬噸，同比減少4.31萬噸；110家鋼廠樣本焦炭庫存為423.04萬噸，環比減少3.97萬噸，同比減少68.94萬噸；港口庫存為170.1萬噸，環比減少8.5萬噸，同比減少108.4萬噸。
綜合來看，上周焦炭供需兩端均有小幅回升，但總體收緊態勢未變，需求回落略大于供應，焦炭供需偏緊格局有所改善。不過，焦炭尚未形成有效庫存累積趨勢，且仍在去庫存，并且原材料焦煤價格仍保持強勢，給予焦價較強的成本支撐。盤面上，焦煤、焦炭期貨價格波動劇烈，單邊操作風險較大，建議持續關注做多2201合約焦化盤面利潤的機會。
《中國冶金報》（2021年8月19日 03版三版）
