尹心
2020年前7個(gè)月，新冠肺炎疫情主導(dǎo)了鎳價(jià)走勢(shì)，滬鎳經(jīng)歷了探底回升的“過山車”式行情。今年初以來，滬鎳走勢(shì)分2個(gè)階段：
1月下旬~4月初，滬鎳表現(xiàn)為大幅下行。自1月20日起，隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情開始廣泛受到關(guān)注，在資本市場(chǎng)悲觀情緒下，滬鎳等與宏觀因素正相關(guān)的品種開始承壓。2月下旬以后，復(fù)工一再推遲，江蘇無錫和廣東佛山兩地不銹鋼庫存刷新100萬噸歷史新高，負(fù)反饋至企業(yè)，導(dǎo)致大幅減產(chǎn)。此外，隨著3月份海外疫情的持續(xù)蔓延，全球資本市場(chǎng)恐慌情緒傳導(dǎo)至商品市場(chǎng)，亦加劇了滬鎳的下跌程度。
4月中旬~7月末，滬鎳表現(xiàn)為震蕩反彈。從宏觀面來看，主因是全球發(fā)達(dá)國家疫情逐步進(jìn)入拐點(diǎn)、以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的央行加大貨幣政策刺激、各國逆周期財(cái)政政策陸續(xù)出臺(tái)等宏觀利好因素帶動(dòng)大宗商品普遍上漲。從基本面來看，疫情發(fā)生以來，東南亞疫情導(dǎo)致資源生產(chǎn)受到擾動(dòng)，菲律賓關(guān)停主要鎳礦產(chǎn)區(qū)，印尼亦一再延長(zhǎng)緊急狀態(tài)，導(dǎo)致國內(nèi)港口鎳礦大幅去庫存，缺礦預(yù)期漸強(qiáng)。此外，在7月末與供應(yīng)商的電話會(huì)議中，特斯拉CEO馬斯克表達(dá)的對(duì)未來電池級(jí)鎳短缺的擔(dān)憂也引發(fā)了炒作資金的熱情。
展望下半年，隨著中國和主要發(fā)達(dá)國家在疫情控制、疫苗研制等方面不斷取得進(jìn)展，疫情對(duì)鎳價(jià)影響的權(quán)重將下降。從基本面來看，8月以后東南亞鎳礦供應(yīng)的大幅釋放以及不銹鋼需求的持續(xù)萎靡或?qū)⒘铈囀性谙掳肽暾鹗幊袎骸?/span>
菲律賓供應(yīng)量恢復(fù)正常 不確定性仍存
受印尼禁礦令和菲律賓4月~5月份限制開采的影響，國內(nèi)港口鎳礦庫存在上半年逆勢(shì)大幅下降。截至7月24日，國內(nèi)10個(gè)港口鎳礦庫存降至778.95萬噸，同比減少42%，今年初以來累計(jì)去庫存近550萬噸。5月15日，菲律賓政府稱，隨著新冠肺炎疫情相關(guān)封鎖措施的放松，該國礦商獲準(zhǔn)全力運(yùn)營(yíng)，但必須嚴(yán)格執(zhí)行安全條款。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份，中國鎳礦進(jìn)口總量為345.46萬噸，較5月份增加177.39萬噸，環(huán)比上漲105.5%，疫情以來菲律賓鎳礦短缺的影響已經(jīng)消除。考慮到疫情以來礦價(jià)反彈幅度較大，在利潤(rùn)刺激下，預(yù)計(jì)下半年菲律賓鎳礦產(chǎn)量或?qū)h(huán)比增加。不過，如果疫情反復(fù)，未來仍存在再度封鎖礦區(qū)的可能。
印尼鎳鐵增量如期釋放
今年初以來，受疫情、缺礦等因素沖擊，國內(nèi)部分高成本鎳鐵產(chǎn)能退出市場(chǎng)較為明顯，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將下滑11萬噸，但印尼新增鎳鐵生產(chǎn)線有望大幅達(dá)產(chǎn)，以彌補(bǔ)印尼禁礦令造成的供應(yīng)缺口。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，印尼上半年累計(jì)鎳鐵產(chǎn)量達(dá)25.42萬鎳噸，中國同期產(chǎn)量為24.99萬鎳噸，印尼實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量反超。據(jù)調(diào)研，第三季度印尼鎳鐵產(chǎn)線投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)仍較密集，前三季度產(chǎn)量有望達(dá)到去年全年水平40萬鎳噸。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2020年1月~5月份，中國進(jìn)口鎳鐵127.8萬噸，同比增長(zhǎng)93.7%（其中從印尼進(jìn)口106.4萬噸，同比增長(zhǎng)139.3%），預(yù)計(jì)隨著中資鎳鐵企業(yè)投放的進(jìn)一步加速，下半年產(chǎn)量有望持續(xù)釋放。
不銹鋼需求持續(xù)萎靡
第二季度以來，因海外疫情持續(xù)擴(kuò)散，不銹鋼終端消費(fèi)訂單均大受打擊，下游消費(fèi)呈現(xiàn)持續(xù)萎靡態(tài)勢(shì)。國際不銹鋼論壇（ISSF）預(yù)計(jì)，受疫情沖擊，2020年全球不銹鋼消費(fèi)量將同比下降7.8%，達(dá)到4124萬噸。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，1月~6月份，中國不銹鋼粗鋼累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1047萬噸，累計(jì)同比減少4.19%。中國作為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國和出口國，產(chǎn)能利用率常年不到70%，因此供給彈性較需求彈性高，下半年不銹鋼產(chǎn)量將取決于國內(nèi)需求反彈力度以及海外訂單能否如期恢復(fù)。
新能源汽車對(duì)鎳市拉動(dòng)力有限
從目前來看，新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展并不樂觀。2020年，新冠肺炎疫情的持續(xù)蔓延導(dǎo)致了全球性的行業(yè)萎縮。中國市場(chǎng)上半年新能源汽車產(chǎn)銷量同比分別下降36.5%和37.4%。在整體下滑的趨勢(shì)下，新能源汽車對(duì)鎳市的有效需求拉動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)2020年全年中國電池級(jí)硫酸鎳的需求僅為4萬金屬噸左右，以當(dāng)前硫酸鎳的產(chǎn)能來看，完全能夠滿足全年需求。預(yù)計(jì)在短期做多情緒降溫后，鎳市的焦點(diǎn)仍將回歸不銹鋼—鎳產(chǎn)業(yè)鏈。
綜上所述，下半年鎳市基本面偏弱，從宏觀形勢(shì)來看，中美關(guān)系的不確定性和新冠肺炎疫情再度暴發(fā)的隱憂可能加大市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年鎳價(jià)將震蕩承壓。
《中國冶金報(bào)》（2020年07月28日 19版十九版）
