受原油減產(chǎn)談判破裂、全球疫情擴散等影響，上周國內(nèi)原油、化工期貨大幅走低。相比之下，黑色市場似乎“風景這邊獨好”。截至上周五（3月13日），鐵礦石、焦炭、螺紋鋼期貨主力合約結(jié)算價分別上漲10%、3%和4%。相關專家指出，今年春節(jié)后開盤，黑色系等品種大幅下跌，在近期市場預期與客觀現(xiàn)實的不斷修復下開始了補漲。而供需端不確定因素的增加促使鐵礦石價格波動高于成材端。面對價格風險，專家直言鋼鐵企業(yè)要增強相應的風險意識和管理水平，主動積極參與期貨市場避險。
據(jù)介紹，春節(jié)期間疫情暴發(fā)，市場此前曾預期鋼材需求大面積延期，鋼廠大量檢修減產(chǎn)，鐵礦石海外供給剛性，將面臨嚴重的供需錯配，使整體黑色品種特別是鐵礦估值大幅下移。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，復工預期不斷前移，政策利好不斷加碼，鋼廠對鐵礦石的需求企穩(wěn)回升，而海外供給持續(xù)受限，在多重因素推動下，鐵礦石跟隨整體黑色估值逐步向上修復。
永安期貨研究院副院長朱世偉告訴記者，2月上中旬開始，鋼廠疏港、日耗及產(chǎn)能利用率等數(shù)據(jù)均企穩(wěn)回升，鐵礦需求端并沒有進一步惡化。而更超市場預期的是，內(nèi)礦生產(chǎn)在疫情期間受到了較大影響，外礦發(fā)貨則由于澳洲熱帶氣旋Damien以及巴西東南部暴雨等問題持續(xù)處于同期低位水平。需求端的企穩(wěn)與供給端的收縮，使得鐵礦石港口庫存并未出現(xiàn)季節(jié)性的累庫，反而是不斷下降并跌破1.2億噸，同時鋼廠廠庫也去化至同期低位。偏緊的供需與持續(xù)去化的低位庫存，驅(qū)動鐵礦石價格不斷向上修復。
“進入2月下旬，國內(nèi)復工復產(chǎn)逐步啟動，鐵礦石及黑色估值整體得到一定修復后開始轉(zhuǎn)為振蕩，等待需求強度的驗證。但由于海外疫情擴散、原油大跌等突發(fā)事件的沖擊，鐵礦石期貨也出現(xiàn)短期下挫和反彈，整體仍維持振蕩格局?！敝焓纻フf。
眾所周知，回顧節(jié)后黑色系行情，鐵礦行情整體仍是跟隨鋼材價格的。螺紋觸底反彈是從2月4日開始，鐵礦石則是在一周后的2月11日。此后，鐵礦石價格走勢整體跟隨成材。近期螺紋率先突破節(jié)后的價格平臺，而鐵礦還沒有。這主要是因為在現(xiàn)實矛盾和預期分歧上，相較于鐵礦石短期的外礦發(fā)運、高爐生產(chǎn)行為可預測性，市場對鋼材不斷積累的巨大庫存和疫情影響下需求回復的時間和強度存在巨大的分歧。因此，鋼材走勢對黑色整體行情也更有決定性。
“但在修復過程中，鐵礦石期貨相比成材的波動大。這主要是由于鐵礦節(jié)后下跌更多，修復過程中上漲幅度也就顯得更大。而在振蕩行情中，由于鋼材是弱現(xiàn)實強預期，鐵礦石則是強現(xiàn)實弱預期，一旦出現(xiàn)向下調(diào)整，鐵礦調(diào)整幅度也會更大?！敝焓纻ケ硎?，鐵礦石主要靠國際進口，受境外供給方市場和外盤影響較大，這段時間國外股市、金融資產(chǎn)等都有大幅下跌，所以每次鐵礦石低開的幅度也更大。但由于國內(nèi)鐵礦石需求一直不錯，螺紋價格恢復后鐵礦石價格也會跟著回暖的趨勢而有更大幅度的增長。
相關專家表示，鐵礦石相比鋼材價格波幅大的原因有多方面。從供給看，鋼廠高爐生產(chǎn)一直較為穩(wěn)定，受疫情、節(jié)假日等因素影響較少，鋼廠高爐開工率一直保持較高水平。即使在疫情期間，國內(nèi)鋼廠也基本保持高負荷生產(chǎn)，個別鋼廠因原料運輸受限、鋼材庫存滿載等才被動減產(chǎn)。但我國鐵礦石主要靠進口，國外天氣、海運條件、外礦發(fā)運等都會對外礦供應產(chǎn)生影響，條件變化或促發(fā)價格波動。從下游需求看，螺紋下游主要為房地產(chǎn)、基建等剛性需求強的行業(yè)，下游需求較為穩(wěn)定。而鐵礦石在需求上則存在變數(shù)，例如節(jié)后國內(nèi)疫情影響了國產(chǎn)礦產(chǎn)量，近期部分電爐減產(chǎn)、停產(chǎn)，廢鋼使用下降，都使鋼廠對外礦需求增加。
同時，不可否認的是黑色商品的金融屬性增強。鐵礦石定價主要以境外普氏指數(shù)為主導，普氏指數(shù)以及境外以普氏指數(shù)為標的衍生品價格波動大，鐵礦石現(xiàn)貨價格受普氏指數(shù)波動影響。而我國鐵礦石期貨很好發(fā)揮了現(xiàn)貨價格“信號”的功能，因此也相對鋼材價格波動性更強。
據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年前兩個月鐵礦石期貨成交量同比下降9%，成交規(guī)模有所下降的同時，市場結(jié)構的進一步優(yōu)化。前兩個月法人客戶成交、持倉占比同比分別提升了8個百分點、4個百分點。越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用鐵礦石期貨工具避險。
實際上，相關專家建言，越是在價格波動時，鋼鐵企業(yè)越應該主動求變，順應市場趨勢，參與期貨市場對沖風險。以南鋼、永鋼等為代表的鋼鐵企業(yè)對期貨的運用已經(jīng)逐漸形成了一套完整的運作體系，去年通過期貨套保在很大程度上對沖了巴西礦難導致的礦價上漲風險。同時，用期貨價格來定價也是管理價格風險的有效手段。記者從本鋼集團了解到，該企業(yè)根據(jù)實際情況擇優(yōu)成為基差制定方或點價方，選擇靈活的點價期與交貨期，促進全產(chǎn)業(yè)貿(mào)易模式優(yōu)化和完善。
去年以來的鐵礦石價格大幅波動，給傳統(tǒng)的鋼鐵企業(yè)敲響了警鐘，那就是企業(yè)在日常經(jīng)營的同時，應該嘗試利用衍生品來管理價格風險。實際上，當市場價格大幅波動的時候，期貨市場較好的流動性為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更安全、有效的套保機會。目前，我國黑色系期貨品種包括螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等，覆蓋原料和產(chǎn)品兩端，體系日益完善和豐富，為鋼鐵企業(yè)提供了產(chǎn)銷兩端的避險工具。因此，鋼鐵企業(yè)要發(fā)揮期貨“主場”優(yōu)勢，擔當市場參與的主力角色。
