二是當前庫存持續(xù)下降。從庫存變化來看，鋼材市場自國慶節(jié)后就一直保持較快的去庫存速度和節(jié)奏，當前五大品種庫存均低于去年同期水平，并且鋼廠庫存、社會庫存繼續(xù)同向下降。目前，庫存總量已處于2015年以來同期最低水平，有效緩解了今年初以來積累的高庫存矛盾。按照目前的進度，預(yù)計降庫存仍會持續(xù)到12月上旬，庫存累積時間將推遲。庫存繼續(xù)下降反映出需求階段性趨旺的特征。

　　三是房地產(chǎn)行業(yè)逆勢而上。此前，市場對第四季度淡季預(yù)期不理想，主要有兩個方面的擔憂。一方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，第三季度GDP同比增長6%，低于市場預(yù)期的6.1%，降至1992年以來最低的GDP增速，市場信心備受打擊，市場參與者普遍心里沒底；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)下半年以來實行從嚴調(diào)控、監(jiān)管從嚴，資金面臨較大壓力，使得市場參與者持有房地產(chǎn)行業(yè)全年投資、開工或?qū)⒗^續(xù)下滑的判斷。期現(xiàn)市場都提前反映了這種預(yù)期，尤其是螺紋鋼主力合約價格最低跌至3300元/噸以下。

　　然而，出臺的宏觀數(shù)據(jù)顯示，淡季需求并不差。尤其是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼，房屋新開工面積大增，增長超過23%，施工面積增長超過20%，銷售面積增速轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額仍然保持兩位數(shù)增長。這讓筆者不由得感嘆：房地產(chǎn)的韌性真強大！

　　四是穩(wěn)經(jīng)濟政策繼續(xù)發(fā)力。前不久，國務(wù)院主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會，在分析研究當前經(jīng)濟形勢及下一步經(jīng)濟工作方面達成共識：確保完成今年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務(wù)，成為當前經(jīng)濟工作的重中之重。11月13日，國務(wù)院常務(wù)會議決定降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例。這一重磅消息明顯刺激了盤面的反彈，第四季度基建用鋼或?qū)⒊蔀樾枨蟮囊粋€亮點。此外，明年專項債部分新增額度提前發(fā)放，地方投資提速；新增地方專項債明年有望擴容，預(yù)計發(fā)行規(guī)模或達3萬億元。

　　綜合以上分析，隨著鋼價反彈幅度和范圍擴大，市場預(yù)期由空轉(zhuǎn)多，市場心態(tài)、庫存、供需關(guān)系都對行情上行形成支撐，預(yù)計第四季度鋼材需求總體不會差。

　　基本面無大矛盾 仍有反彈空間

　　基本面無大矛盾，指當前市場供需關(guān)系在比較合理的狀態(tài)上運行，具體表現(xiàn)為粗鋼產(chǎn)量增速放緩，鋼材需求保持良好狀態(tài)，庫存持續(xù)下降。因此，待市場悲觀預(yù)期修復(fù)后，行情反彈將延續(xù)。種種跡象表明，在今年最后的1個多月時間里，鋼市仍有較好的上行條件，但這并不意味著鋼市一定迎來反轉(zhuǎn)行情。目前，反彈行情仍未走完，高度能達到多少有待進一步觀察。從當前成本、基差、產(chǎn)量、庫存變化等幾個維度來判斷，預(yù)計螺紋鋼現(xiàn)貨均價有望達到4100元/噸。

　　總體而言，鋼市仍有上漲空間，但需要注意節(jié)奏，并不能一步反彈到位。