王靜

　　2019年，在基建投資增速保持低位、制造業(yè)投資低迷導(dǎo)致部分機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)量明顯下滑、汽車產(chǎn)量下降的背景下，房地產(chǎn)投資展現(xiàn)了較強(qiáng)韌性。2019年1月~11月，房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.2%，對(duì)全年的鋼材需求增長(zhǎng)形成了較強(qiáng)的拉動(dòng)效應(yīng)。然而，2019年房地產(chǎn)的新開工面積負(fù)增長(zhǎng)、向竣工周期轉(zhuǎn)變等都對(duì)鋼材消費(fèi)產(chǎn)生了影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)或接近天花板，“鋼需”強(qiáng)度難再續(xù)。

　　房地產(chǎn)新開工正消磨韌性

　　由于政策調(diào)控及經(jīng)濟(jì)下行壓力，2019年商品房銷售面積出現(xiàn)2015年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，在開發(fā)商降價(jià)促銷帶動(dòng)下，年底實(shí)現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正，但僅增長(zhǎng)0.2%。

　　近期，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)相關(guān)文件指出，全面取消城區(qū)常住人口300萬(wàn)以下城市的落戶限制，全面放寬城區(qū)常住人口300萬(wàn)~500萬(wàn)的大城市落戶條件。根據(jù)中央政策，山東省目前已將其列為2020年重點(diǎn)工作之一。落戶限制政策的放寬對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求有積極作用。同時(shí)，央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，房地產(chǎn)行業(yè)的金融環(huán)境也將有所改善。

　　不過(guò)，2019年年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重申“房住不炒”的定位，全面落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的長(zhǎng)效管理調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。目前，雖然政策上略有邊際放松，但總體取向仍然不會(huì)改變。

　　從運(yùn)行規(guī)律看，房地產(chǎn)市場(chǎng)具有明顯周期性，每輪周期約三四年左右，近幾個(gè)周期的投資增速重心不斷下移。本輪周期從2015年開始，持續(xù)時(shí)間已超往期，雖然政策力促市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，業(yè)內(nèi)也有觀點(diǎn)認(rèn)為房地產(chǎn)周期失靈，本輪周期持續(xù)時(shí)間將延長(zhǎng)，但這并不意味著房地產(chǎn)投資不會(huì)出現(xiàn)短期波動(dòng)。

　　目前，房屋新開工及施工面積增長(zhǎng)快于銷售的狀態(tài)不可持續(xù)，且土地購(gòu)置面積已連續(xù)幾年處于較低位，房地產(chǎn)新開工正在消磨韌性，若2020年銷售增速不出現(xiàn)明顯的回升，將影響開工增速。

　　房地產(chǎn)建設(shè)向竣工階段轉(zhuǎn)變將影響鋼材消費(fèi)

　　房地產(chǎn)是鋼材消耗量較大的行業(yè)，約占鋼材消費(fèi)總量的四分之一。房屋建設(shè)各階段耗鋼量不同，鋼材需求主要在施工的前周期，新開工到完成地基工程階段耗鋼系數(shù)最大，新開工情況的變化對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)短期鋼材需求的影響最為直接。

　　商品房銷售結(jié)構(gòu)中期房比例和精裝修比例提高，使施工周期拉長(zhǎng)，2016年和2017年高增長(zhǎng)的銷量將逐步體現(xiàn)在竣工上。目前，房屋竣工面積仍為負(fù)增長(zhǎng)，但降幅收窄，房地產(chǎn)投資正在轉(zhuǎn)向竣工周期。

　　從領(lǐng)先指標(biāo)非制造業(yè)之建筑業(yè)PMI指數(shù)（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）來(lái)看，2019年12月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)至56.7%，已降至近兩年低點(diǎn)，預(yù)示著建筑業(yè)景氣度回落，反映房地產(chǎn)施工期或?qū)⑦M(jìn)入尾聲，2020年第一季度起施工面積增速面臨回落壓力。

　　房地產(chǎn)建設(shè)向竣工階段轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材的消費(fèi)也會(huì)隨之趨弱。如果房地產(chǎn)投資出現(xiàn)快速下滑，房地產(chǎn)行業(yè)直接用鋼減少，且房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度下滑又會(huì)進(jìn)一步影響工程機(jī)械行業(yè)的景氣度，會(huì)間接影響機(jī)械行業(yè)用鋼量。因此，2020年需警惕房地產(chǎn)投資增速快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)或接近天花板

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)歷了幾個(gè)周期的需求集中釋放后，商品房銷量增速放緩。同時(shí)，決定房地產(chǎn)長(zhǎng)期需求的人口和城鎮(zhèn)化兩大因素都到了拐點(diǎn)期，房地產(chǎn)行業(yè)的增量峰值已過(guò)，銷售面積或已接近市場(chǎng)天花板。

　　投資需求不斷被擠壓，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求更多是剛性需求，后續(xù)市場(chǎng)即便再有上行周期，預(yù)計(jì)銷售面積也不會(huì)有太大增幅。在觸及天花板后，房地產(chǎn)市場(chǎng)將尋找新的平衡，每年建設(shè)總量波動(dòng)收縮。房地產(chǎn)未來(lái)10年或是更長(zhǎng)時(shí)間里，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能逐步走向折舊和新建相平衡的狀態(tài)，房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求也將面臨拐點(diǎn)，難以再度發(fā)揮房地產(chǎn)繁榮時(shí)期對(duì)鋼材需求的強(qiáng)勁拉動(dòng)作用。