李玥瀅
最近幾天，在鋼材期現貨價格超預期下跌行情中，各品種價格接連刷新今年初以來的新低。期貨方面，螺紋鋼期貨價格和熱軋卷板期貨價格均跌破了4000元/噸，分別跌至3700元/噸和3660元/噸附近，與今年初以來的高點相比下跌近千元，鐵礦石期貨價格迫近660元/噸的低點，焦煤、焦炭期貨價格分別跌至2000元/噸和2600元/噸附近?，F貨方面，對價格靈敏度最高的鋼坯已經跌至3580元/噸，與今年初以來的高點相比下跌1300元/噸；螺紋鋼現貨價格和熱軋卷板現貨價格同樣跌破了4000元/噸，分別跌至3900元/噸和3910元/噸，與今年初以來的高點相比分別下跌1150元/噸和1390元/噸。綜合來看，當前鋼價全面“退四進三”，且有繼續下滑的可能。
筆者認為，近期鋼價屢創新低，主要原因有以下方面：
首先，需求萎靡不振。終端需求釋放乏力，預期落空加劇市場悲觀情緒，這是近期鋼價大幅下跌的主要原因之一。就目前的市場來看，盡管政策端持續加碼，但下游用鋼行業復蘇依然緩慢。數據顯示，今年上半年，我國造船行業新接船舶訂單量為2246萬載重噸，同比下降41.3%。全國鐵路固定資產投資完成2853億元，同比下降4.6%。另外，從挖掘機設備開機數據來看，6月份，中國小松挖掘機開工小時數為95.2小時，環比下降8.1%，同比下降13.1%，創下2016年以來的同月最低值。這表明，政策的刺激作用沒有在“鐵公基”、制造業等傳統用鋼行業形成有效拉動，疊加房地產行業復蘇緩慢，鋼材需求的政策強預期兌現落空，從而對鋼價形成向下拖拽作用。
其次，悲觀情緒過濃。以往，在鋼價震蕩下行時，鋼企處于自身經營和維持利潤的角度考慮，大都以平盤或者挺價為主，但這種心態在近期發生了變化。從近期出臺的價格政策來看，無論是寶鋼、鞍鋼還是沙鋼，都選擇了大幅下調鋼材出廠價格。這或許是因為當前鋼企面臨著不小的銷售壓力。中國鋼鐵工業協會數據顯示，7月上旬，重點鋼企鋼材庫存達到1804.79萬噸，旬環比增加109.93萬噸，增長6.49%，較去年同期增長28.39%。巨大的庫存壓力讓鋼企即使選擇挺價也有心無力。而這種緊盯市場盤面的價格政策導致市場悲觀情緒進一步加劇，鋼貿商也不得不被動跟降。
最后，供給收縮不足。鋼協數據顯示，7月上旬，全國粗鋼日產量為287.18萬噸，旬環比下降3.71%，同比增長2.58%；鋼材日產量為374.28萬噸，旬環比下降3.3%，同比增長4.43%。可以看出，在自律性減產的帶動下，鋼企生產有所放緩，但與去年同期相比依然處于高位，自律性減產對穩定鋼價的作用尚不明顯。再加上沒有政策強約束，鋼企主動減產的范圍、力度、效果都具有很大的不確定性。供給端收縮有限，難以有效改善市場供需矛盾，鋼價大概率繼續承壓下行。
此外，海外經濟衰退性預期帶來的沖擊、鋼企針對焦企的價格調降、鐵礦石價格下行導致鋼材成本松動等因素，也助推了近期市場行情的形成。筆者認為，短期來看，隨著市場悲觀情緒不斷得到釋放，后期鋼價下跌趨勢有望放緩，波動幅度有望收窄，但庫存壓力依然存在，考慮到終端需求釋放難有增量，鋼價暫時不具備大幅反彈機會，更多將以震蕩調整為主。從中長期來看，鋼價基本進入下行周期，在需求沒有超預期釋放的前提下，鋼價缺乏向上的支撐力，更多將在弱勢區間震蕩運行。
《中國冶金報》（2022年07月19日 07版七版）
