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鐵礦石沖高回落概率較大

2020-07-24 09:39:00

  海外地區對于鐵礦石需求短期難有大的提升,這意味著后續外礦發運將更多進入到國內。下半年外礦供應將有一定增量,同時國內需求韌性較強,港口庫存將有所回升。
  下半年,隨著海外礦山產量及發運量進一步增加,國內港口庫存會止跌回升,鐵礦石供不應求局面將有所緩解。從需求端分析,受鋼材需求減弱影響,鐵水產量在保持韌性的同時可能有所收縮,而成材價格走弱也將拖累礦價。關注逢高做空的機會。
  外礦發運回升
  澳洲方面,力拓2020財年發運目標維持在3.24億—3.34億噸。力拓二季度季報顯示,上半年總產量達1.7億噸,同比增加3.6%;上半年發運總量在1.7億噸左右,同比增加3.8%。有關數據顯示,近幾年來,力拓下半年發運量相較上半年更多且更穩定,而目前力拓皮爾巴拉礦區上半年的總發運量已經達到1.6億噸,距離全年3.24億—3.34億噸的發運目標差1.64億—1.74億噸,后續周發運量均值需要保持在630萬—670萬噸之上。
  BHP2020財年目標產量為2.73億—2.86億噸,2021財年目標指導量將增加至2.76億—2.86億噸。BHP2020年二季度產銷報告顯示,上半年鐵礦石總產量為1.44億噸,同比增加7%;上半年總銷量為1.45億噸,同比增加8%。S11D在6月的生產運行率達到9100萬噸/年的水平,下半年有可能還會提升,全年產量有望略高于8500萬噸。
  FMG產量、運輸穩定且效率有所提高,2020財年目標發運量由1.7億—1.75億噸提高到1.75億—1.77億噸,下半年發運量將較上半年有所增加。另外,BHP和FMG新財年共有7000萬噸的新產能逐步投產,產銷量預計會進一步增長。
  巴西方面,上半年巴西總發運量為1.45億噸,同比降7.9%。但隨著2020財年結束,鑒于上半年發運量較少,新財年可能會增加一定的發運量來彌補之前的缺口。近期巴西發運量已經基本恢復至去年同期水平。需要注意的是,當前巴西新冠肺炎疫情仍較為嚴峻,后續鐵礦石發運量存在一定的不確定性。
  整體上,2020年1—6月,中國鐵礦砂及其精礦累計進口數量為5.47億噸,去年同期為4.99億噸,同比增加近4800萬噸。上半年外礦發往中國比例大幅提升,而中國大陸以外地區鐵礦石到港量大幅下滑。從目前來看,海外地區對于鐵礦石需求短期難有大的提升,這也意味著后續外礦發運將更多進入到國內。
  港口庫存止跌
  從鐵礦石港口庫存的季節性來看,通常上半年屬于去庫存階段,下半年則是庫存增加階段。今年上半年港口庫存去化較為明顯,年初港口庫存尚有1.25億噸,6月中旬庫存已經降至1.07億噸,減少1800萬噸。這一庫存水平也是近四年來同期最低水平。主要是上半年外礦供應收縮及國內需求旺盛使得港口去庫速度較快。目前港口庫存開始回升,截至7月17日,45個港口庫存回升至1.1億噸。鑒于下半年外礦供應將有一定增量,同時國內需求韌性較強,預計港口將擺脫低庫存局面。
  需求韌性較強
  由于原料價格抬升,國內鋼廠利潤收縮,降至近三年來利潤曲線的低位。同時,環保力度加大,7月唐山鋼廠限產,鐵水產量自高位回落,終結了從2月底開始的產量連續17周攀升。分析下半年的鐵礦石需求,一方面,長流程鋼廠生產的連續性和積極性將保持對鐵礦石需求的韌性;另一方面,今年梅雨季節雨水較大,雨季結束后又將面臨夏季高溫天氣,不利于施工建設,鋼價強勢難以維持,下行壓力也將傳導至黑色系其他品種。
  總之,鐵礦石價格最強勢時期已經過去,上方空間有限。

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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