11月以來建材需求超預(yù)期，目前鋼廠鐵礦石庫存處于歷史低位水平，在成品庫存壓力大幅下降以及利潤好轉(zhuǎn)情況下，預(yù)計(jì)年底對鐵礦石的補(bǔ)庫需求增加。目前澳洲巴西發(fā)貨均在中等水平，鋼廠補(bǔ)庫需求下，港口庫存存在下降預(yù)期。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格存在上漲驅(qū)動(dòng)力，建議做多2001合約。
11月以來，華東螺紋鋼現(xiàn)貨大幅拉漲，從11月1日至今，華東螺紋漲幅超300元/噸。現(xiàn)貨端高消費(fèi)、低庫存、庫銷比創(chuàng)歷史新低，市場缺規(guī)格的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，近兩日隨著盤面增倉拉漲，現(xiàn)貨情緒也有所好轉(zhuǎn)，部分投機(jī)需求也進(jìn)入市場，建材表現(xiàn)整體較強(qiáng)。上周發(fā)布的地產(chǎn)房屋新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)超市場預(yù)期，當(dāng)月同比增幅達(dá)到23%，若用我們地產(chǎn)模型推算未來建材需求，明年上半年建材大概率需求表現(xiàn)依舊較好。
螺紋鋼大幅上漲后，鋼廠利潤大幅擴(kuò)大，獨(dú)立電弧爐利潤也隨之出現(xiàn)，按照目前華東獨(dú)立電弧爐的成本來算，平電利潤已超250元噸（按照今日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格來測算），從邏輯來推演，生產(chǎn)企業(yè)利潤擴(kuò)張后，生產(chǎn)動(dòng)力增強(qiáng)，下一步為原料漲價(jià)。從基本面來看，廢鋼漲價(jià)的動(dòng)力比鐵礦石、焦炭的漲價(jià)動(dòng)力更強(qiáng)。到貨數(shù)據(jù)來進(jìn)行全年加總，可發(fā)現(xiàn)其實(shí)今年廢鋼到貨累積量低于去年。而隨著廢鋼日耗增加，廢鋼的庫銷比也在較低的位置。若廢鋼日耗進(jìn)一步增加，廢鋼庫存下降也會(huì)刺激廢鋼價(jià)格上漲，電爐成本仍有提升空間，長流程利潤預(yù)計(jì)維持高位。
11月以來建材需求超預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格拉漲，鋼廠利潤快速提升，近期采購出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。以目前鋼廠的利潤水平來看，年底仍有一定鐵礦石補(bǔ)庫預(yù)期。截至12月底，澳洲發(fā)貨按照1350萬噸預(yù)估，補(bǔ)庫預(yù)期下11月剩余兩周疏港按照310萬噸、12月按照315萬噸預(yù)估，至12月底整體庫存將下降300萬噸左右。鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，疊加地產(chǎn)數(shù)據(jù)樂觀，鋼廠低庫存狀態(tài)下預(yù)計(jì)仍存補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨有提漲動(dòng)力，故做多鐵礦石2001合約。
風(fēng)險(xiǎn)控制方面，目前港口壓港量較去年同期高約700萬噸，壓港高位消化可能會(huì)壓制鐵礦石上漲。目前電爐利潤好轉(zhuǎn)，后期螺紋鋼產(chǎn)量將增加，12月隨著需求季節(jié)性下滑，鋼廠利潤也存在收縮風(fēng)險(xiǎn)，將影響鋼廠的補(bǔ)庫力度。
