截止6月12日，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存接近9000萬噸，沿海六大電廠合計(jì)存煤1740萬噸。此時(shí)，內(nèi)貿(mào)煤炭港口發(fā)運(yùn)總體已處于高位平臺(tái)期，但下游電廠的日耗數(shù)據(jù)卻持續(xù)走弱。 

　　動(dòng)力煤市場(chǎng)正呈現(xiàn)旺季不旺的反常現(xiàn)狀。下游電廠高庫(kù)存低日耗的情況讓場(chǎng)內(nèi)人士愈發(fā)看空，而相關(guān)保供穩(wěn)價(jià)的政策在情緒上也為看跌煤價(jià)提供了支撐。 

　　煤價(jià)存在下跌可能，這時(shí)的電廠更加冷淡。 

　　“在中國(guó)煤電產(chǎn)業(yè)鏈中，電價(jià)受市場(chǎng)影響小，煤炭總體通過市場(chǎng)定價(jià)，政策調(diào)整對(duì)煤價(jià)有很大影響，有‘市場(chǎng)煤、計(jì)劃電’的說法。總得來說，煤和電的毛利水平此消彼長(zhǎng)，呈現(xiàn)博弈的態(tài)勢(shì)。”億海藍(lán)首席分析師林書來對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。 

　　一個(gè)問題在于，煤炭市場(chǎng)是決定近幾年國(guó)內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。煤電博弈已經(jīng)成為影響國(guó)內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)的重要因素之一。 

　　旺季不旺 

　　夏天的用電高峰即將來臨，相關(guān)部門已經(jīng)做好了各種準(zhǔn)備，卻沒想到，一邊是煤礦不采煤，一邊是電廠庫(kù)存煤用不掉。 

　　數(shù)據(jù)顯示，今年4月全國(guó)原煤產(chǎn)量2.94億噸，環(huán)比下降400萬噸，受安全等因素影響，國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均比較穩(wěn)定，山西、新疆產(chǎn)量出現(xiàn)小幅度回落。但盡管近來煤炭產(chǎn)量有所回落，但并沒有供給不足的情況發(fā)生，相反，動(dòng)力煤市場(chǎng)還表現(xiàn)出了一定程度的過剩壓力。 

　　截至5月31日，環(huán)渤海五港庫(kù)存總量為2363萬噸，環(huán)比增加159萬噸，比去年同期高出523萬噸；沿海六大電廠庫(kù)存1749萬噸，環(huán)比增加209萬噸，比去年同期高出483萬噸。 

　　據(jù)了解，近一年來，國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性變化導(dǎo)致沿海六大電廠日耗數(shù)據(jù)走弱，在5月，這一趨勢(shì)加劇了。 

　　“結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)來看，內(nèi)貿(mào)煤炭港口發(fā)運(yùn)總體已處于高位平臺(tái)期，當(dāng)前沒有看到能引起發(fā)運(yùn)量再增的因素。下游火電行業(yè)采取了持續(xù)高庫(kù)存策略，有效地抑制了煤價(jià)、運(yùn)價(jià)短期上行的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前較低的日耗水平，對(duì)運(yùn)價(jià)形成壓力，同時(shí)，大型電力集團(tuán)采購(gòu)‘追跌殺漲’的策略對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)影響較大。”林書來表示。 

　　在林書來看來，伴隨著供給側(cè)改革的進(jìn)一步推進(jìn)，煤炭“去產(chǎn)能”、“控產(chǎn)量”取得很大成效。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，減稅降費(fèi)政策的實(shí)施，整體上制約了總體產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間。 

　　需求疲軟下，主產(chǎn)區(qū)及多地均表示電煤銷量不佳，部分有下降趨勢(shì)，尤其主產(chǎn)區(qū)部分煤價(jià)偏高，有一定下行。5月底，陜西地區(qū)煤礦部分煤管票告急，雙山及神樹畔等煤礦已經(jīng)暫停銷售，同時(shí)仍有多處煤礦尚未復(fù)產(chǎn)，資源仍不寬松。 

　　但在港口，由于累積庫(kù)存量較大，高成本低報(bào)價(jià)下貿(mào)易商出貨意愿較低，實(shí)際成交較為有限，據(jù)悉僅部分高硫煤貿(mào)易商相對(duì)積極。賣方出貨困難，對(duì)后市預(yù)期較為悲觀。 

　　據(jù)了解，今年以來，動(dòng)力煤發(fā)運(yùn)長(zhǎng)期倒掛，鐵路運(yùn)力不飽和。但國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)低迷，進(jìn)口煤炭卻再創(chuàng)高位。 

　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月份進(jìn)口煤炭2746.7萬噸，同比增加513.4萬噸，增長(zhǎng)22.99%；環(huán)比增加216.8萬噸，增長(zhǎng)8.57%；1-5月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭12738.8萬噸，同比增長(zhǎng)5.6%。 

　　“煤炭進(jìn)口數(shù)量增加跟國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)能釋放率低有關(guān)系，進(jìn)口通關(guān)數(shù)量增加起到了適時(shí)補(bǔ)充的作用。”一位煤炭行業(yè)分析師表示。 

　　中國(guó)是煤炭大國(guó)，過去的2018年，煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)量分別為36.8億噸和39億噸，同時(shí)繼續(xù)保持世界第一大煤炭進(jìn)口國(guó)地位。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國(guó)煤炭進(jìn)口2.81億噸，同比增加1050萬噸，同比增長(zhǎng)3.9%，進(jìn)口金額246億美元；煤炭出口493.4萬噸，同比下降39%；煤炭?jī)暨M(jìn)口2.76億噸，煤炭進(jìn)口量為近4年來的最高水平。 

　　秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（BSPI）顯示，環(huán)渤海地區(qū)價(jià)格繼續(xù)下行，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)沖擊內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，部分船舶通關(guān)待卸；火電深度調(diào)峰，清潔能源發(fā)電出力增加；貿(mào)易戰(zhàn)影響漸顯，高耗煤行業(yè)用煤需求減弱，以上各因素疊加，促使環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入下行通道。 

　　煤炭壓港 

　　受上游煤炭產(chǎn)地價(jià)格上漲、下游電廠“低日耗、高庫(kù)存”等多重因素影響，上半年來坑口煤炭?jī)r(jià)格、港口煤炭?jī)r(jià)格倒掛較為嚴(yán)重，貿(mào)易商積極性不高，北方港口庫(kù)存積壓。 

　　從上游看，自4月份開始，內(nèi)蒙古、陜西等煤炭主產(chǎn)地進(jìn)入更加嚴(yán)格的環(huán)保及安全檢查，并收緊了煤管票的發(fā)放，導(dǎo)致當(dāng)?shù)孛旱V生產(chǎn)嚴(yán)重受限，由此帶來坑口價(jià)格上行，到港成本增加等連鎖反應(yīng)。從下游看，4月下旬開始，電廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期，日耗持續(xù)下滑，庫(kù)存攀升，電廠采購(gòu)欲望不足。上下游對(duì)壘，貿(mào)易商以觀望為主，環(huán)渤海港口煤炭碼頭堆場(chǎng)庫(kù)存高位運(yùn)行。 

　　以秦皇島港為例，5月份隨著大秦線檢修結(jié)束，檢修期間由于發(fā)運(yùn)量減少而積壓的庫(kù)存理應(yīng)逐漸釋放。但截至5月27日，秦皇島港庫(kù)存已達(dá)634萬噸，遠(yuǎn)高于往年同期。曹妃甸三港的表現(xiàn)也很明顯，截至5月22日，曹妃甸三港煤炭庫(kù)存已達(dá)到911.5萬噸，相比月初750萬噸，庫(kù)存增長(zhǎng)逾20%。 

　　在業(yè)內(nèi)分析師看來，在需求明顯不足、供給預(yù)期增加的條件下，六月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)總體上維持弱勢(shì)運(yùn)行，尤其是動(dòng)力煤市場(chǎng)，將表現(xiàn)為逆勢(shì)調(diào)整。具體來說，下游鋼材需求面臨走弱的風(fēng)險(xiǎn)，焦炭市場(chǎng)持續(xù)上漲動(dòng)力不足，同時(shí)不排除高位回落可能，考慮到煉焦煤市場(chǎng)的滯后性及抗壓性，六月份煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行；由于需求遲遲不能釋放，尚未走出調(diào)整的動(dòng)力煤市場(chǎng)又遭遇要求增產(chǎn)及降價(jià)的雙重壓力，因此，動(dòng)力煤市場(chǎng)的調(diào)整會(huì)延后，將呈現(xiàn)典型的旺季不旺、煤價(jià)逆市下跌的反季節(jié)特征。 

　　煤炭?jī)r(jià)格的低迷，也影響了航運(yùn)市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。 

　　為了提振港口煤市，華能曹妃甸港口有限公司、國(guó)投曹妃甸港口有限公司、唐山曹妃甸煤炭港務(wù)有限公司相繼發(fā)布公告，自5月22日起將港口港雜費(fèi)階段性優(yōu)惠至16.5元/噸(含港口作業(yè)包干費(fèi)、貨物港務(wù)費(fèi))，較之前的18.5元/噸下降2元/噸。 

　　不過，在資深煤炭專家舒大楓看來，港口這些努力雖然給貿(mào)易商留出了一部分盈利空間，但真正能起到疏港作用還在于電廠用電量的增加。 

　　“當(dāng)前的情況主要是電廠的用煤量上不去，沿海六大電廠最高峰時(shí)每天耗煤85萬噸左右，而目前只有60萬噸左右。等到7月份進(jìn)入用電高峰期后，這一狀況或許會(huì)有所好轉(zhuǎn)。”舒大楓表示。